通信行业中报业绩综述：新基建决定行业高度，推动板块持续走强-20200921-渤海证券-19页.pdfVIP

行 通信行业中报业绩综述 业 [Table_MainInfo] 新基建决定行业高度，推动板块持续走强 研 ――通信行业中报业绩综述 究 分析师： 徐勇 SAC NO： S1150516060001 2020 年9 月21 日 [Table_Author] 证券分析师 徐勇 [Table_Summary] 010 投资要点： xuyong@  通信行业中期营收与净利润双增长 [Table_Contactor] 由于一季度疫情影响，上半年通信板块内公司经营大多经历了一次过山车， 不过从中报情况看，通信业内的公司业绩恢复明显。上半年 BH 通信板块营 [Table_IndInvest] 业收入合计3620.09 亿元。同比增长5.03%；归母净利润合计125.39 亿元， 子行业评级 证 通信运营 中性 同比下降2.64%。其中今年二季度BH 通信板块营收合计2001.63 亿元，同 电信服务 中性 比增长13..47%，环比增长22.99% ，基本填平1 季度的下滑，同期归母净利 券 设备与服务 看好 润合计91.15 亿元，同比增长33.85%。二季度业绩的快速恢复显示通信板块 的高景气度。 [Table_StkSuggest] 研 重点品种推荐  行业毛利率快速恢复，净利率有望上行 中兴通讯 增持 究 中际旭创 增持 近年来，BH 通信行业毛利率一直维持在 25%左右波动，相对较为稳定，虽 新易盛 增持 然在今年疫情境影响下，出现了一定的波动，一季度在前期追加订单的推动 报 三安光电 增持 下反而向上，而二季度在疫情影响下，毛利率下滑到平均水平。BH 通信板块 思瑞普 增持 整体净利率近年来一直呈现上升趋势，这也和本行业的景气度提升有着强相 告 乐鑫科技 增持 关，经过去年的年底的波动，行业的净利率已经回到前期高点5%左右，但净 移远通信 增持 利率方面各个板块分化比较大，未来设备子板块将成为整个行业上升的主要 中国卫星 增持 推动力，下一阶段，通信设备子板块净利率将是值得重点关注的对象。。 天奥电子 增持  行业估值有望企稳，关注通信投资逻辑主线 通信行业估值从历史底部不断提升，行业的景气度向上趋势稳定从而带来5G 产业链的公司业绩也开始稳步增长，行业的相对估值和绝对估值今年来一直 走高，在 7 月创出新高后，目前已经进入回调期，整体趋势处于向下寻底的 过程，不过当前板块的估值还处于历史估值箱体的中部。 今年上半年，通信个股的行情整体较为平稳，不过仍然走出一批强势个股， 业 同时从通信行业中报我们也可以看出，行业经营层面已经有了彻底的改观， 有效的对冲了今年来的疫情影响，业绩逐步走出上升趋势。同时随着下半年 绩 通信板块业绩持续提升，加之运营商资本开支进入扩张期，伴随着新基建带 来的 5