投资策略：复盘纳斯达克，伟大从“泡沫”中诞生-20200930-国盛证券-14页.pdfVIP

证券研究报告 | 市场策略研究 2020 年09 月30 日 投资策略 复盘纳斯达克：伟大从“泡沫”中诞生 引言：作为美国科技巨头的摇篮，纳斯达克至今已历经近 50 年风雨，孕育 作者 出一系列全球行业龙头企业，并成为各国资本市场争相效仿的对象。纳斯达 分析师 张启尧 克究竟是如何诞生的？为何纳斯达克能够持续走强，并源源不断孵化出伟大 执业证书编号：S0680518100001 的企业？本篇将从历史背景出发，回顾纳斯达克的诞生、发展与成熟，解析 邮箱：zhangqiyao@ 研究助理 王程锦 纳斯达克不断孕育伟大的根本。 邮箱：wangchengjin@ 1、背景：内外交困、经济转型、科技创新。一方面，海外竞争加剧，国际 相关研究 地位面临挑战：首先，美苏冷战加剧，日、德快速崛起，美国国际霸主地位 1、《投资策略：假期临近，Shibor 及国债利率小幅上 遭遇挑战；其次，美元危机频发，货币霸主地位动摇；此外，欧佩克成立， 行—资金价格周监控第72 期》2020-09-28 西方石油话语权也受到巨大挑战。另一方面，传统经济动能放缓，滞胀风险 2、《投资策略：近期哪些因素在影响市场？后续怎么 持续，“新经济”呼之欲出：首先，“婴儿潮”红利消退，城镇化进程面临停 看？——A 股市场策略周报》2020-09-27 滞，传统红利淡化的同时，通胀是美国经济 60 年代以来面临的长期命题， 3、《投资策略：外围风险冲击，A 股震荡下行——估值 大力发展科技创新成为美国的突破口。与此同时，硅谷崛起推动科技企业兴 与结构第82 期》2020-09-25 起，风险投资日渐成熟，科技创投之风盛行，但高利率叠加上市高门槛，中 4、《投资策略：复盘09年以来美股：历史最长牛，FAANG 小企业融资受阻，美国资本市场融资途径亟待疏浚。 时代》2020-09-19 2、诞生：纯粹的初衷，非凡的开启。早期的美国证券交易主要通过人工报 5、《投资策略：复盘科网泡沫：大浪淘沙，沉者为金》 价，证券交易效率极低。提高交易效率和价格发现功能，便是早期打造纳斯 2020-09-15 达克简单而纯粹的初衷。纳斯达克市场的诞生，一方面体现了信息技术进步 对金融交易的巨大推动，另一方面也完美对接了美国中小科创公司的融资诉 求，为美国初创企业的成长提供了有效的融资途径，成功填补了美国资本市 场从风险投资到IPO 之间的链条短板。 3、发展：大浪淘沙，孕育伟大。建立之初的纳斯达克，主要为诸多场外交 易的公司提供了高效的融资途径，公司数量庞大但鱼龙混杂。1975 年，纳 斯达克推出首套上市