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社会保障基金投资基础设施 一、拓宽社保基金投资领域的必要性 社保基金存量有必要拓宽投资领域。 根 据2001年度嘉兴市本级社会保障基金决算 反映,市本级五项社会保险基金年初余额为 24428万元,年末余额为44912万元。从年度 社会保险基金存款余额的变化情况看，市本 级社会保险基金存款余额已经走出了前几 年的下降趋势，并逐年在增加。 根据浙江省财政厅〈〈2001年度养老、失 业基金决算情况》通报反映，嘉兴市本级养 老保险基金支撑能力为个月，高于全省个月 和全市个月的水平。从市本级 2001年社会 保障基金收支情况分析，在社会保险扩覆不 开展的前提下，如果从2001年存量资金中留 出15000万元作为2002年的收不抵支部分， 留出投资国债和定期存款未到期部分 10000 万元,还有20000万元可以用于其他投资。 社保基金增值有必要拓宽投资领域。根 据2001年度嘉兴市本级社会保障基金决算 反映，市本级五项社会保险基金年度利息收 入774万元，年综合利率％从目前我国经济 形势分析，在积极的财政政策完全淡出前， 银行储蓄存款利率的走势预计在 三、五年内仍将维持现有水平，目前存 货款利率差在加大。 政府资金经营需要拓宽投资领域。目前 政府一方面要通过建立投资性公司向商业 银行贷款并以贷款利率支付利息，另一方面 则将大量的社会保障基金存入银行，以银行 存款利率得到利息。按照现行存贷款三年期 年利率进行测算,存款利率％贷款利率％ 差额％，如按5亿元社会保障基金存款进行测 算，年基金少收入利息1250万元。 依法参保意识的提高和行政推动力度 的加大有必要拓宽投资领域。近年来，省市 人大、政府加大了对社会保险工作的领导 ， 地方政府、职能部门对社会保险工作的管理 用人单位参加社会保险的法制意识，劳动者 的维权意识和社会的监督力度，参保单位、 参保职工、缴费基数三个不到位的状况正在 加强或改善。社会保险参保扩覆工作的开展 从根本上解决目前存在的参保企业不到位 的状况，使当年社会保险基金达到收支平衡 并有结余，使存量资金增加。这就有必要考 虑社会保障的投资方向和较大限度增值的 问题。 二、拓宽社保基金投资领域的模式选择 笔者认为：社会保障基金投资对中央政 府而言,选择适宜的模式入市至关重要。从 允许将社会保障基金投资于股市的国家看 . 社会保障基金入市的途径为社会保障基金 基金公司 证券市场,即将社会保障 基金投资于基金公司，再通过基金公司投资 于股市。而对地方政府而言，将社会保障基 金拓宽投资领域,除按照规定安排好支出所 需的资金和购买分配的国债以外,投资于地 方政府承担最终兜底责任的社会公益事业 发展项目和基础设施建设项目是切实可行 的。一方面，可以增加社会保障基金的增值 率；另一方面，可以加快地方社会事业的发 展速度，减缓对银行贷款的依赖程度。投资 方向可以确定为：市本级的高速公路、杭州 湾跨海大桥的建设出资部分，高等教育、高 中教育的基础性发展项目，以及城市基础设 施的建设。社会保障基金投资模式 ，在现行 政策制度不作调整的前提下，地方政府可以 从以下三种形式中选择: ——委托贷款项目模式。 根据商业银行 当前的委托贷款制度规定,资金所有者将银 行存款指定对象和项目，由商业银行根据规 定手续与贷款方和委托方签订三方合同，并 由商业银行办理贷款和结算手续,按规定收 取手续费，但不承担委托贷款资金风险。这 种模式的优点是从社保基盘管理本身来说 ， 其资金反映在银行存款科目中，因而不违反 国家现行对社保基金管理的制度，同时有利 于基金的增值；缺点是银行不承担风险，同 时要向银行支付手续费。 ——直接投资项目模式。 这种模式是指 在众多社会公益事业和基础设施项目中。 选 出发展潜力较大且稳定的项目作为社会保 险基金的投资对象，由政府组织对项目的政 府责任的论证。对于必须由地方政府承担最 后兜底责任的项目，可以确定为社保基金投 资方向，由市财政办理基金投资手续。这种 模式的优点是在基金增值的同时节约了手 续费;缺点是超越了国家现行社保基金投资 的范围。 ——投资开放式基金模式。开放式基金 是指基金规模不固定，基金单位可随时向投 资者出售，也可按投资者要求买回的运作方 式。这种模式的优点是投资收益高于国债和 储蓄、低于股票；缺点是投资风险高于国债 和储蓄，同时需支付手续费，而且国家至今 末规定可以作为社会保障基金的投资范围。 笔者认为,上述三种模式比较,选择委 托银行贷款模式较为合适。在确保社会保障 基金安全的前提下增加了利息收入，同时又 不违反社会保障基金管理制度。 三、拓宽社保基金投资领域的可行性分 析 选择委托银行贷款方式拓宽社会保障 基金投资领域，笔者分析是可行的。 ——从政策角度分析具有拓宽投资领 域的可能。综观世界各国社会保障基金