数据统计学在证券期货市场中应用.pdfVIP

统计学在证券期货市场中 的应用 摘　要本文较系统地介绍了统计学在证券期货市场中的 应用其中包括作者的一些最新研究成果如证券期货市场指标 体系的研究；新华财经指数的编制；证券投资组合的研究与 应用等 关 键 词 统 计 学 　证 券 市 场 　期 货 市 场 AbstractInthispaper,theApplicationofStatisticsonSecuritiesand FuturesMarketsisintroduced,authorsmanynewachievementsa reincludedinit,suchasstudyofindexsystemonSecuritiesandfutur emarkets;studyofXinHuaindexnumberofsecurities;studyandap plicationofinvestmentinbondandsoon.KeyWordsstatisticssecu ritiesmarketsfuturesmarkets 一、序言我国自九十年代初建立 证券期货市场以来短短几年得到了迅猛发展方兴未艾仅拿股 市来看(截至 1999 年 07 月 13 日)在沪深两市上市的境内公司 已达 900 家沪深市场的 AB 股股数是 981 只上市公司 900 家 其中沪市 501 只(461 家)深市 480 只(439 家)沪深 A 股股数 874 只 B 股股数 107 只这与 1991 年沪市 8 家深市 6 家上市公司 相比可见发展速度之快市价总值 21083 亿元人民币占国内生 产总值的比重超过 25%；开办证券 90 家兼营证券业务的信托 投资公司 237 家下属证券营业部 2400 多家；现有 43 家境内 企业海外上市累计筹集资金 100 多亿美元；已有 107 家公司 成功发行了 B 股筹集资金近 50 亿美元；股民已达 4000 多万 自 1999 年五月十九日井喷式行情以来沪深两市的日成交量 猛增至六月二十五日高达 800 多亿(1998 年 8 月 18 日香港股 市一天的成交量为 790 亿港元)创下空前的天量证券市场的作 用愈来愈大并逐渐成为国民经济的晴雨表统计学及其相关学 科在证券期货交易中有什么作用呢?我们先从世界范围谈起 据有关报道当今华尔街最抢手的不再是传统的 MBA 而是有 统计背景、数理能力强的人才一些在美国获得统计或数学博 士学位的中国留学生被华尔街录用转眼间便当上了年薪百万 美元的 “白领”贵族如 1984 年入中国科学技术大学少年班的 黄沁于 1988 年提前毕业赴美国麻省理工学院就读研究生毕 业后受聘到华尔街某大型证券公司工作在这个世界上金融证 券业最发达的地方他以统计和数学为基础建立了自己的投资 理论现已升任该公司副总裁主管对外投资工作年仅 27 岁的 黄沁是进入华尔街金融界高层领导的少数华人之一华尔街取 才原则的转向从一个侧面反映出证券期货等金融业目前发展 面临的挑战和未来的潮流证券金融交易是信息量最大信息敏 感度最强、信息变化频度最高的领域随着市场日趋复杂数字 已成为传递信息最直接的裁体加上未来的经济是被网络覆盖 2 与笼罩的数字化经济大量的数学与统计工具将在分析研究中 发挥不可或缺的重要影响能否把握那看似枯燥无味的数字所 隐含的精微变化成为决定未来竞争成败的关键因素之一前年 诺贝尔经济学奖授予在期权定价方面做出开拓性贡献的经济 学家和统计学家他们在二十多年前就探索出具有划时代意义 的定价模型——布莱克.斯科尔期定价公式本世纪 20 年代开 设了股票期权品种由于采用柜台交易方式和缺乏标准化的设 计合约很难转让对冲交易量不足称道 1973 年美国经济学家 布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定理 和积分求值推导出不支付红利的股票期权定价公式从此期权 有了明确科学的价格定位依据很快形成一个完整的市场并迅 速推广到全世界直至现在期权占据着金融王国的重要位置定 价公式成为整个市场运转的基础这个期权公式的定价思想所 引发的金融革命表现在预测远期价格成为可能不仅使期权为 指数、货币、利率、期货交易提供了全新的保值投资手段极 大地丰富了金融市场而且进一步推动了对各种金融产品的价 值研究提高了操作的理论水平由此可以推断没有布莱克.斯科 尔斯定价模型期权就不可能发展这么快全球金融衍生品市场 也就不可能有今天的高度发达如今国外