投资银行学课件 第三章 经纪业务.pptVIP

* 保证金比例的本质是客户资产的放大倍数，交易所规定50%，实际操作中会有所调整 * * * * * * * * * 假设有两只股票A和B，股票A的波动个要小于股票B，那我们可通过对两只股票进行方向相反的操作来获取和市场波动无关的收益。在市场下跌时，卖空股票B，买入股票A，由于股票B 的跌幅要大于股票A，因此此次操作可获取与市场涨跌幅无关的正收益，当市场上涨时做相反操作即可。此种操作，获取的收益为两只股票Alpha收益的差值。 3、杠杆趋势投机 根据已公布的规则和条例分析，目前融资和融券的杠杆比率根据投资者操作的不同而有所不同：(1)投资者将已持有的股票全部抵押，则若抵押的股票折算率为70%，则投资者的杠杆可以最大放大到2*0.7=1.4 倍，若抵押的股票折算率只有65%，则杠杆最大只能放大到2*0.65=1.3 倍，依次类推。(2)投资者以现金做保证金，则杠杆可以最大放大到1*2=2 倍。(3)由于股票充当保证金有一定的折算率，因此投资者持有的现金占资产比例越高，所能获得的杠杆比率越高。因此可以利用这些杠杆进行短期的操作。 5、套取封闭式基金折价率 封闭式基金本质上是一系列股票、债券和现金的组合，它的价格应当等于其组合的价值，也就是基金的净值。但我国市场上封闭式基金的二级市场价格相对于其净值长期存在着一定的折价率。如果我们买入封闭式基金持有到期按净值变现，或封转开后赎回基金份额