重庆理工大学期货与期权第二次作业第一次作业答案.docxVIP

第四章利率 4.1、一家银行的利率报价为每年 14%,每季度复利一次。在 以下不同的复利机制下对应的等值利率是多少？ 连续复利 (b)每年复利 解答：(a)对应的连续复利为 ( 0.14 〕 4 ln 1 + I = 0.1376 4 或每年13.76%。 对应的每年复利为 4 (0.14、 1+ ——I - 1= 0.1475 4 或每年14.75% 4.3、6个月期与1年期的零息利率均为10%。一个剩余期为 18个月，息票利率为每年8% (半年付息一次，且刚刚付 过一次利息)，收益率为10.4%的债券价格是多少?18个 月的零息利率是多少？这里的所有利率均为每半年复利 一次。 解答：假定债券的面值为 100美元。通过将债券的现金流以 31 R/296.74如果18个月的零息利率为R,有4 + 3 1 R/2 96.74 如果18个月的零息利率为 R,有 4 + 1 .05 104 + 2 3 1 .05 1 R/2 96 .74 通过上式解得 R=10.42% 4.5、 假设连续复利的零息利率如表 4-1所示: 4 4 + + 2 1.05 1.05 表4-1 期限（以月计） 利率（每年的利率，%） 8.0 8.2 8.4 12 8.5 15 8.6 18 8.7 计算第2季度、第3季度、第4季度、第5季度和第6季度的 远期利率。 解答：连续复利的远期利率如下所示。 第2季度：8.4% ;第3季度：8.8%;第4季度：8.8% ;第5季 度：9.0% ;第 6 季度：9.2% 。 4.11、 假定6个月期、12个月期、18个月期、24个月期 和30个月期的零息利率分别为每年 4%、4.2%、4.4%、 4.6%和4.8%,利率以连续复利计算。估计一张面值为 100美元的债券价格，该债券将在 30个月后到期，债 券的票面利率为每年4%,每半年付息一次。 解答:债券在6个月后、12个月后、18个月后和24个月后分别 支付2美元的利息，在30个月后支付102美元的本金和利息。 债券的价格为 0.04*0.5 0.042*1.0 0.044* 1.5 0.046* 2.0 2e 2e 2e 2e 102e 0.048*2.5 = 98.04（美元） 4.12、 一张3年期债券的票面利率为8% ,每半年付息一次， 债券的价格为104美元。债券的收益率为多少？ 解答：债券在6个月后、12个月后、18个月后、24个月后及 及30个月后分别支付4美元的利息，在36个月后支付104美 元的本金和利息。债券的收益率 y满足如下方程 4e-0.5y 4eT0y 4eT°y 4e-2°y 4e-2.5y + 104e-3.0y = 104（美元） 求解得：y=o.o6407 或 6.407% 4.22、一张年收益率为11% (连续复利计算)的5年期的债 券在每年年底支付 8%的票面利息，(a)此债券的价 格为多少？(b)债券的久期是多少？ ( c)运用久期公式 说明幅度为0.2%的收益率下降对债券价格的影响。 (d)重新计算年收益率为 10.8%时债券的价格，并验 证计算结果同(c)答案的一致性。 解答： 债券的价格为 8e 0.11 8e 0.11*2 8e 0.11*3 8e 0.11*4 108e 0.11*5 = 86.80 债券的久期为 — Be*.11 2 8e2 3 8e^.1r3 4 8e^.11*4 5 108^_^.11^ 4.25R年) 86.80 根据？期权、期货及其他衍生产品？(原书第七版)中的公式 △B=-BD Ay 当收益率下降0.2%时，债券价格的变化量为 86.80 X256 €.002=0.74 因此债券的价格将从86.80提高至87.54。 当年收益率为10.8%时，债券的价格为 0.108 0.108 * 2 0.108 *3 8e 8e 8e 0.108 *4 0.108 *5 8e 108 e = 87.54 此时的债券价格同（c）计算的结论一致 4.23、6个月期和一年期国库券（零息） 的价格分别为94.0 美元和89.0美元。1.5年期的债券每半年付券息 4美 元，价格为94.84美元。2年期的债券每半年付息5美 元，价格为97.12美元。计算6个月期、1年期、1.5 年期以及2年期的零息利率。 解答：6个月期利率（连续复利计算）为2ln（1+6/94）=12.38% 。 一年期的利率为ln （1+11/89 ） =11.65%。对于1.5年期债券 有 4e0.i238*。.5 480.1165*1.0 10481?弭=94.84 式中，R是1.5年期的即期利率。上式化为 3.76 3.56 104 e1.5R = 94.84 eT?5R = 0.8415 R = 0.115 或R=1