亚洲金融危机爆发原因.pptxVIP

亚洲金融危机爆发的原因 亚洲金融危机肇始于货币危机，并在短时期迅速危及全球金融市场，从而引发了经济危机，产生了诸多社会问题，其政治影响亦不容小觑。 此次金融危机之爆发，其原因是极其错综复杂的，既有内因又有外因; 既有表面现象层面的原因又有深层本质层面的原因; 既有直接原因 又有间接原因; 既有金融、经济层面原因，又有制度和文化层面的原因;既有区域性、全球性共同的原因又有当事国自身独特的原因。我 们只有对各种因果联系进行综合、系统分析研究，从金融、经济、制度三???层面层层追本溯源才能更加接近客观实际。 1 金融层面 1． 1 国际游资的投机 亚洲金融危机，引爆点在泰国，是以索罗斯为首的量子基金对泰铢进行外汇炒作，击溃其固定汇率制来获取超额利润而引发的，具有浓厚 的国际金融资本或者国际热钱进行货币投机的色彩。但是国际投机因素不是主要因素，只是危机发生的导火线。从1995 年起，泰国房地 产泡沫破裂，银行呆帐、坏账等不良资产大量增加，出口增长率大幅降低，国际收支失衡现象严重，有“溪云初起日沉阁，山雨欲来风满 楼”之不吉之征兆。1996 年，由于电子产品在全世界范围内的需求下降，泰国出口从1995 年的22． 5%直降到3%，经常账户逆差急剧扩 大和金融市场日趋动荡不安。国际投机家敏锐地捕捉到战机，发现泰国具备可被攻击的绝好条件:实行固定汇率制度，并且泰铢被高估; 其 金融市场开放程度已相当高，而且有离岸金融市场; 为了遏制物价、工资膨胀和吸引外资，泰国政府维持高利率，这又进一步推高了泰铢; 金融自由化比较彻底，资本项目开放过早，国际短期资本的流动畅通无阻等。在外汇储备大量流失后，被迫一再扩大汇率波动幅度，最后 弃守固定汇率制度，任由汇率自由浮动，结果泰铢汇率全面下跌，货币危机遂酿成，进一步引发了亚洲金融危机。 1． 2 盲目的金融自由化 20 世纪80 年代开始，东南亚多数国家或为了稳定国内的统治，或为了实现从中世纪社会向现代社会的转型，同时受发达国家金融深化、 金融自由化理论和实践的影响，亦步亦趋，陆续开始启动了以金融自由化为主要内容的金融改革。在国内经济基础不牢、宏观调控体系不 健全和宏观经济管理、调控能力不足、金融监管体系漏洞百出和金融监管能力低下的情况下，罔顾本国之实际，急于模仿西方以求赶超， 盲目推行金融自由化，过早对外开放了其尚未成熟的资本市场，过度放松了对资本项目的管理，为国际游资的大进大出地频繁流动和投机 攻击行动提供了可乘之机。菲律宾于1962 年宣布取消外汇管制，甚至比许多西方发达国家还早，至少不比他们晚多少。①1986 年，出台 了允许外资利润自由汇出等措施。马来西亚于1986 年，通过立法和政策，提高了外国投资者在本国股份公司允许持有股权的比例，其后， 又出台政策，允许自1991 年10 月起，将投资银行接受一般定期存款的最低起存点降为20 万林吉特。印尼于1986 年亦放松了对资本账户 的管制。泰国与新加坡、马来西亚等国展开了以夺取地区性金融中心的地位为目标的激烈竞争，从20 世纪90 年代起，开始加速开放了资 本账户，到1994 年，则完全实现了资本项目下的可自由兑换，其金融市场基本完全开放。资本项目的可自由兑换，虽然方便了国际资本 的流入和流出，从而使泰国公司能够自由、容易地获得资金，但却失去了抵御国际投机家攻击的最后一道防线。 1． 3 金融监管不力 “金融监管不健全、金融资产质量差是亚洲金融危机的又一重要原因”。东南亚诸国不仅金融监管体制不完善，缺乏有效的金融风险防范、 化解机制，而且金融监管不力，比如，对金融业疏于管理，特别是对金融业的市场准入没有规范的管理;对信贷的约束比较少，导致银行 信贷规模扩大过快，并且借款者通常缺乏偿债能力，违约风险较大;对金融业的财务状况也缺乏必要的、审慎的监管， 不能及时、有效地处理各种违规、违法行为等。特别是，泰国等诸国的中央银行放松了对外债的管理、监控，致使商业银行等市场主体大 量举借短期外债，这些短期外资的大量流入也加剧了经济的泡沫化，大量严重的不良债权也就难以避免。②从理论上讲，不良债权如果过 高，一方面，会导致各类市场主体对本国银行的信心动摇，银行等金融机构将发生支付困难，丧失其融资中介的正常功能，实物经济也因 无法得到融资而步履维艰，从而陷入混乱和危机; 另一方面，将会使外国投资者对该国经济金融产生信任危机，而且国际信用评级机构又 会下调该国金融机构的信用评级，乃至对主权国家的信用评级，从而诱发或进一步加剧外资的抽逃和该国货币的抛售风潮，进而引起国际 收支危机和货币危机。 1． 4 金融市场和金融体制不健全 曾几何时，高储蓄、高外债、高出口、高投资和高增长政策确实导致亚洲经济高速增长，乃至世界银行对其推崇有加。但是，相形之