半导体行业2021年度投资策略分析报告：六个趋势.pdf

2020 年 11 月 26 日 证券研究报告 创新技术与企业服务研究中心 半导体行业研究 买入 （维持评级 ） 2021 年度策略报告 ) 市场数据(人民币） 2021－2022 年投资展望，六个趋势 市场优化平均市盈率 18.90 国金半导体指数 5797 投资建议 沪深300 指数 4920  国金证券研究所估计全球半导体市场将在202 1/2022 年同比增长 8% ／10% 上证指数 3370 达到4,873/5 ,360 亿美元，全球晶圆代工市场从2020 年的 28%营收同比增 深证成指 13600 长趋缓到 2021/2022 年的 9% ／13%同比增长。全球存储器市场从 2020 年 中小板综指 12398 的8%营收同比增长加速到2021/2022 年的 13% ／15%同比增长。除了全球 逻辑芯片，无晶圆设计，IDM，存储器库存月数全面下降及 5G 手机需求在 2021 年续强外，加上六个趋势会持续拉动全球及国内半导体需求及减少库 存。这两年的半导体市场增长，应该会持续带动国际及国内半导体公司估值 6679 的提升，我们维持对国内半导体行业的 “买入”评级。 6145 5611 行业点评 5077  六个趋势： 4543 4009 1. 2021 年初，英特尔 Ice Lake 及超威 Milan 上市，Sapphire Rapids 及 3475 Genoa 于2022 年初上市，服务器芯片需求2021/2022 年回归可期； 6 6 6 6 6 2 2 2 2 2 1 2 5 8 1 1 0 0 0 1 2. 因支援CPU 与AI GPU 高速通讯的PCIE Gen 4.0/5.0 的CPU将陆续 9 0 0 0 0 1 2 2 2 2 上市，AI 服务器比重提升，PCIE Gen 4.0/5.0 x4/x8/x16 高价Retimer 时代即将来临，Astera , 谱瑞，澜起为主要供应商 ； 国金行业 沪深300 3. AMD 并购Xilinx 表示使用ABF 大载板3D 封装服务器及AI 芯片的异质 整合加速来到 ，各种 IP 及 ABF 载板封装材料及技术是兵家必争之 地。 相关报告 1. 《半导体行业2020 年三季报综述-三季度 4. 叠加自动驾驶及电动车比例的疫情后车市复苏，全球车用半导体市场将 半导体高度景气，盈利指...》，2020.11.5 在202 1－2025 年有 15-20%复合增长率, 超过车厂营收增长。 2. 《集成电路扶持政策点评-全产业链加大扶 5. 从WiFi 5 到6，PS4/Xbox One 到 PS5/