2021年公募基金投资策略和分析报告：向阳花木易为春.pdf

基 2020 年 11 月27 日 金 报 基金年度策略报告 告 向阳花木易为春——2021 年公募基金投资策略  2020 年，我国公募基金行业迎来了发展过程中的又一个巅峰，新基金发行 规模再创历史新高。大规模发展的背后，隐含了公募行业在产品和业务方面 的不断创新。 年  2020 年公募产品“新热点”： 1 ）主动权益：监管层将大力发展权益基金提 度 到了空前的战略高度，主动权益产品“爆款”频出的背后是明星基金经理“吸 策 金”效应，除此之外，政策/监管以及匹配业务需求的创新产品也推动了主动 权益产品发展。2 ）“固收+”：债券市场利率下行导致固收产品收益率长期处 略 于低位，部分追求较高收益的投资者风险偏好有所上升；“固收+”迎合了银 报 行客户相对较低的风险承受能力以及追求对绝对收益的需求，有望成为银行 告 理财有效的替代品之一。3 ）摊余成本债基：资管新规下唯一可以使用摊余 成本法计价的公募基金，独特的估值方式尽显稀缺性。  2021 年潜在“热点”产品：1 ）定增：再融资新规出台，给与定增市场发展 良好的政策环境，上市公司融资意愿强烈，定增项目的折价空间打开，且历 史上定向增发项目收益可观；新规下定增产品市场需求打开；产品设计方面， 可以考虑构建定增+对冲策略产品，将定增的折扣从组合Beta 中剥离出来。 2 ）港股：目前，超低估值给港股提供了较高的安全边际，通过港股通南下 的资金也明显加速，反映资金对港股配置价值的肯定，通过各类基金产品把 握中概股回归带来的港股一二级市场投资机会。3 ）公募基础设施REITs ： 随着试点工作的持续推进，首批公募基础设施REITs 产品的推出指日可待， 证 产品有利于稳投资、补短板，有利于降杠杆、高效利用存量资产；并且提供 券 了一种居民储蓄的投资转化，丰富了投资人资产配置组合的可选标的。 研 究  公募行业“新业态”：基金投顾试点一周年。1 ）证监会推出基金投顾业务试 报 点，旨在从买方视角代客户做出投资决策，陆续有 18 家机构取得试点资格。 告 整体上，目前推出的基金投顾产品，以直销或与第三方合作为主，通过成系 列、成体系的组合满足投资者多元化的投资需求，且大部分组合收取 0.2%-0.5%不等的投顾费用。试点至今，多家机构发展情况良好，客户盈利、