2020专题一国币政策专题.ppt

2020/4/9 山东财经大学金融学院 31 利用杨小凯的交易费用说来解释货币制度的变迁 交 易 费 用 内生交易费用 外生交易费用 2020/4/9 山东财经大学金融学院 32 在新制度经济学中，国家也具有 “经济人”的特性：追求福利或预期效用 最大化；有限理性；具有“机会主义”倾 向。为了把有限理性的约束降低到最小， 并且保护交易免受机会主义风险的影响， 各国都会寻求非市场形式的货币制度安排。 同时，国际货币关系具有“无政府”的特 征，缺乏规范和监督机制。这两方面决定 了国际货币制度的需求机制。 从制度供求的均衡结构角度看国际货币制度的变迁 2020/4/9 山东财经大学金融学院 33 作为国际公共品的国际货币制度由谁供 给？（ 1 ）早期的非正式的国际货币制度的 形成具有“自发性”；（ 2 ）金融霸权供给 国际货币制度；（ 3 ）在纯粹的信用本位制 度下，国际合作是唯一的供给机制。 国际货币制度的变迁不可能是突发式 地进行，而要经过一段较长的时滞才能实 现。原因有二：一是存在高昂的谈判成本； 二是对制度改革的预期建立在不完全信息 或不完全市场基础上，最优选择困难。 2020/4/9 山东财经大学金融学院 34 国际货币制度变迁的起点 僵滞阶段 创新阶段 均衡阶段 国际货币制度变迁的发展 国际货币制度变迁的完成 国际金本位制度 金汇兑本位制度 牙买加货币体系 国际货币制度改革 美国金融危机 2020/4/9 山东财经大学金融学院 35 四、货币制度与通货膨胀、通货紧缩 通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象。 —— 米尔顿 · 弗里德曼 通货紧缩同样可以理解为一种货币现象 通货膨胀与通货紧缩从根本上讲，都与货币的 流通量有关，不是简单地与货币发行和货币供应有关。 货币流通与经济结构、市场变动及市场规律密切相关， 是客观的，也是解决通胀和通缩问题的关键。 2020/4/9 山东财经大学金融学院 36 尽管铸币税与通货膨胀税在稳态下可以 视为相同的量，但事实上它们是两个概念。 简单地说，通货膨胀税是指货币持有者因通 货膨胀而遭受的资本损失；铸币税则是政府 来自其垄断货币印制权的收入。从历史上看 大多数恶性通胀产生的原因都在于政府对铸 币税的需要上。 （一）铸币税与通货膨胀税 铸币税与货币通胀间到 底存在怎样的关系？ 2020/4/9 山东财经大学金融学院 37 一个模型解释 t t t t t t t t t t t t t m t t t t t t t t t t P P P M M M P M P M P M M M M g P M M M M S P M P P P ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 1 1 1 1 1 1 , , ) ( S 进而 即 不随时间的变动而变动 即货币需求 只要 ， 在一定条件下， 表示货币供给增长率 其中， 表示铸币税 表示通货膨胀税 ? ? 2020/4/9 山东财经大学金融学院 38 问题就在于货币需求往往是随着时 间的变动而变动的 货币供应量的变动率与物价水平的 变动率通常是不相等的 铸币税 ≠ 通货膨胀税 2020/4/9 山东财经大学金融学院 39 再议政府铸币税确定问题 在什么情况下政府能够获得较多的铸币税？是否在信用 货币制度下，政府的铸币税可以无限的多？ 系 利率与货币需求间的关 — 名义利率， — 系 产出与货币需求间的关 — 产出水平， — 数可知 由凯恩斯的货币需求函 h i K Y hi KY P M ? ? 2020/4/9 山东财经大学金融学院 40 m m m m m m dg dL g L dg dS L g S g r h Y K L P M r i g ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 对上式求导： 进而得到： 则得到： 由费雪效应可知， 即 等于货币供给增长率， 所以，此时的通胀率就 际利率不变 ）此时的产出水平和实 （ 预期通胀率 ）实际通胀率 （ 影响； 率不受货币供给增长的 ）此时的产出和实际利 （ ： 假定现在是稳态，则有 ) ( 3 2 1 ? ? 2020/4/9 山东财经大学金融学院 41 结论 当货币供给增长率 =0 时，铸币税的多少 完全由货币需求所决定； 当货币供给增长率很低时，铸币税随着货 币供给的增长而增长； 当货币供给增长率较高时，铸币税收入将 会随着货币供给的增长而下降。 可见，在不受贵金属限制的信用货币制度 下，铸币税也不是可以无限制的获得，它受通货 膨胀的影响。 2020/4/9 山东财经大学金融学院 42 ·凯恩斯以及大多数新古典综合学派认为，温和的通货 膨胀能促进经济增长——促进论 ·哈耶克、弗里德曼、新剑桥学派和供给学派等坚决反 对通货膨胀，认为它会阻