固定收益证券讲义(7机构和公司债务市场).pptVIP

政府担保的企业 (government sponsored enterprises, GSEs)：解决住房贷款问题。 主要机构： (1)Famie Mae (联邦国民抵押协会)； (2)Freddie Mac (联邦住宅贷款抵押公司)； (3)Federal Home Loan Bank (联邦住宅贷款银行) GSEs享受的优惠： 1.GSE债务及抵押担保证券不必在证券交易委员会登记。 2.GSEs免征州和本地公司所得税。 3.GSEs拥有财政部的部分信用。 4.银行可以在GSEs市场上进行无限制投资，而在公司债券市场上的投资是受限制的。 5.GSEs可以作为公共储蓄的担保，也可以作为向联储或FHLB贷款的担保。 6.联邦信托和公共基金可以投资GSEs。 7.GSEs可以将联储作为它们的财政代理机构，通过美联储来发行证券。 市场惯例 机构证券的期限大多为6个月或9个月，一般在到期日支付利息。其收益率是在假设每个月都有30天的基础上计算的(即使是2月和8月)。 例： 设结算日到到期日之间有200天，即n=200，利率是6%；再假设该债券的起息日到结算日之间有45天。 利息支付： I=6×(200+45)/360=4.0833 应计利息： ai=6×45/360=0.75 如果净价是100，则 公司债务有6类： 长期债务（近40%） 银行贷款(25.8%) 商业票据 (22.