财务管理第04章姚海鑫课后答案.docVIP

第四章 货币时间价值 第一节 学习要点及难点 本章的学习重点和难点主要包括：货币的时间价值、复利计算、年金计算、普通年金、 先付年金、递延年金、永续年金、 增长年金、永续增长年金。 1．货币时间价值的涵义 货币的时间价值是指一定量货币在不同的时间具有不同的价值。 货币具有时间价值， 反 映了货币的稀缺性和机会成本的价值观念。 2．货币时间价值的计算 在货币时间价值的计算中，有单利法和复利法两种。 单利法是指只对本金计算利息， 而不将以前计算期的利息累加到本金中， 即利息不再生 息的一种货币时间价值计算方法。 复利法是指每经过一个计息期， 要将所生利息加入本金再计算利息， 逐期滚算，俗称“利 滚利”。这里所说的计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。财务管理中的 筹资、投资等决策都是建立在复利基础上的。 复利现值 PV FV n (1 i ) 复利终值 FV 1 i )n PV （ 其中， PV：现值； i ：利息率； n：计算利息的年数； FV： n 年年末的终值。 名义利率与实际利率之间的关系是： i (1 r )m 1 m 其中， r 为名义利率； m为每年复利次数； i 为实际利率。 在给定复利终值及现值的情况下，可以计算利率和期限： 1 n FV / PV 1 复利利率的计算公式： i (FV / PV ) n 1 期限的计算公式： ln( FV / PV ) n ln(1 i ) 另外，使资金倍增所要求的利率（ i ）与投资期数（ n）之间的关系，可用 i ×n≈72 近 似地表示。这是一个非常有用的经验公式，称为 72 法则。其中， i 为不带百分号的年利率。 3. 年金的计算 一定时间内每期相等金额的收付款项， 称为年金。 年金按现金流量发生时点的不同， 分 为普通年金、 先付年金、 递延年金和永续年金。 这些年金现值的计算， 具有重要的现实意义。 （ 1）普通年金又称为后付年金，是指其系列收付款项发生在每期期末。普通年金终值 和现值的计算公式为： 1 i n FV A 1 A FVIFA i ,n 1 (1i i ) n PV A A PVIFA i , n i 其中， A 为年金。 2）先付年金是指每期系列等额支付的款项发生在每期的期初，又称预付年金。先付年金终值和现值的计算公式为： FV A 1 i n 1 (1 i ) A FVIFA i ,n (1 i ) A FVIFA i ,n 1 A i n PV A 1 1 i (1 i ) A PVIFA i ,n (1 i ) A PVIFA i ,n 1 A i 3）递延年金是指距现在若干期以后发生的每期期末收付的年金。递延年金现值的计算方法有两种： 第一种方法， 是把递延年金视为  n 期的普通年金， 求出该年金在递延期末的现值，  然后 再将此现值调整到（折现到）现在（第一期初）  。用公式表示为： V0  A PVIFA  i ,n  /(1 i ) m  A PVIFA  i ,n  PVIF i , m 第二种方法，是假设递延期中也进行支付年金，先求出（ m+n）期的年金现值，然后再 减去实际并未支付的递延期 m的年金现值。用公式表示为： V0 A·PVIFA i ,m n A·PVIFA i ,m （ 4）永续年金是指无限期定额支付的年金。永续年金没有到期日，也就没有终值。 永续年金现值的计算公式： A PV i （ 5）增长年金现值的计算公式：PV A [1 ( 1 g )n ] i g 1 i 永续增长年金的计算公式： A PV i g 第二节 练习题及解答 1．某人每年年初存入银行  1 000 元，银行存款年利率为  8%，求第  10 年年末的本利和。 答：第十年年末的本利和  =1 000? （ FV/A ，8%， 10） ?（ 1+8%） =15 645  元， 或第十年年末的本利和  =1 000?[  （ FV/A， 8%， 10+1） -1]= 15 645  元。 2．某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性支付  80 万元，另一方案是  5 年后支付  100 万元，若目前银行利率是  7%，应如何付款 答：第一种方案的现值 PV1=80 万元 第二种方案的现值 PV2=100?（ PV/FV， 7%， 5） =万元 因为 PV1（ 80 万元）﹥ PV2（万元） 所以该购房人应采用第二种方案付款方式。 3．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方式： （1）从现在起，每年年初支付 20 万，连续支付 10 次，共 200 万元。 （2）从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 年，共 2