财务分析与经营杠杆效应管理知识(ppt 31页).pptVIP

[例2]假设A、B两企业的资金总额相等，息税前利润及其增长率也相等，不同的只是资金结构：A企业全部资金都是普通股，B企业资金中普通股和债券各占一半。具体资料详见表14－2。 T——企业所得税率 I——企业债务利息 N——流通在外的普通股数 D——优先股股利。 财务杠杆 财务杠杆 由表14－2可以看出，在A、B两企业息税前利润均长20%的情况下，A企业每股利润增长20%，而B企业却增长了25%，这就是财务杠杆效应。当然，如果息税前利润下降，B企业每股利润的下降幅度要大于A企业。 财务杠杆 只要在企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务（包括发行企业债券、银行借款、签订长期租赁合同）和优先股，就会存在财务杠杆效应。 不同企业财务杠杆是不完全一致的，需要对财务杠杆的作用程度进行计量，即财务杠杆系数或财务杠杆度（degree of financial leverage, DFL）。 所谓财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 财务杠杆 二、财务杠杆系数 财务杠杆 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第十一章 审计技巧 第九章 杠杆效应分