6投资与理财-金融衍生工具.pptVIP

@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 ( 一 ) 金融期权合约的定义与种类 ? 金融期权 ( Option ) ，是指它的持有者有权在规 定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数 量某种金融资产 ( 称为标的金融资产 Underlying Financial Assets ) 的合约。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 ? 1 ．按 期权买者的权利 划分，期权可分为看 涨期权 ( Call Option ) 和看跌期权 ( Put Option ) 。 ? 2 ．按期权买者 执行期权的时限 划分，期权 可分为欧式期权和美式期权。 ? 3 ．按照期权 合约的标的资产 划分 ? 金融期权合约可分为利率期权、货币期权 ( 或称外汇期权 ) 、股价指数期权、股票期权 以及金融期货期权 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 ( 二 ) 金融期权的交易 ? 期权交易场所不仅有正规的交易所，还有一个 规模庞大的场外交易市场。交易所交易的是标 准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的 期权合约。 ? 由于有效期 ( 交割月份 ) 不同， 同一种标的资 产可以有好几个期权品种 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 ? 此外，同一标的资产还可以规定 不同的协议 价格 而使期权有更多的品种，同一标的资产、 相同期限、相同协议价格的期权还分为 看涨 期权和看跌期权两大类 ，因此期权品种远比 期货品种多得多。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 ( 三 ) 期权交易与期货交易的区别 1 、权利和义务 。 ? 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何 义务。 ? 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一 定的费用，称为期权费（ Premium ）或期权价格（ Option Price ）。 期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。 2 、标准化 ? 期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权 合约则不一定。 3 、盈亏风险 ? 期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的 亏损风险可能是无限的 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 ( 三 ) 期权交易与期货交易的区别（续） 4 、保证金 ? 期货交易的买卖双方都须交纳保证金。 期权的买者则无须交 纳保证金 ，因为他的亏损不会超过他已支付的期权费，而在 交易所交易的期权卖者则也要交纳保证金，这跟期货交易一 样。场外交易的期权卖者是否需要交纳保证金则取决于当事 人的意见。 5 、买卖匹配 ? 期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方 在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权） 标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产， 而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应 卖出（看涨期权）或买入（看跌期权）标的资产的义务。 ( 三 ) 期权交易与期货交易的区别（续） 6 、套期保值 ? 运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移 出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用 期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出 去而把有利风险留给自己 。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department