大股东控制与现金股利政策关系的研究综述.docVIP

精品文档（可编辑） 值得下载 大股东控制与现金股利政策关系的研究综述 【摘要】上市公司分派现金股利是股东从公司获利的方式之一。目前我国大多数的上市公司现金股利政策不稳定，不分配现象、恶意派现严重。作为新兴资本市场，我国的市场制度尚不完善，股利政策研究成果、发展趋势以及政策建议等方面都具有自身的独特性。本文从大股东的性质、持股比例、两权分离度与现金股利政策之间关系进行了系统的回顾，为我国资本市场大股东和现金股利政策的研究提供依据。 【关键词】大股东，现金股利，研究综述 一、引言 现金股利代理成本理论最初源于Berle和Means的股权高度分散的公司背景，但后来人们的研究发现，股权集中却是公司股权结构的一种常态，当股权集中时，公司的主要代理问题就随之演变为大股东与中小股东之间的代理问题。我国证券市场上绝大多数的上市公司都是由国有企业改制而来，“一股独大”现象非常严重，因而上市公司的股利政策有其独特的特点，股利分配方式与发达国家相比也有所不同。结合我国股权较为集中的现状，本文从大股东控制与现金股利政策的关系这一角度进行综述。 二、大股东与现金股利政策的关系研究 1.大股东的性质与现金股利政策的关系 王征 （2004）指出当第一大股东为国资局时，公司上市年限越短、公司负债率越高，则越容易发生超能力派现。这与吕长江和王克敏（1999）、朱明秀（2005