2020第六章长期筹资决策练习题答案.pptVIP

第六章 长期筹资决策作业题 1 、某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：债务资本 20% （年利息为 20 万元），普通股权益资本为 80% （发 行普通股 10 万股，每股价格 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有两种方案可供选择； （ 1 ）全部发行普通股：增发 5 万股，每股价格 80 元。 （ 2 ）全部长期债务筹资：利率为 10% ，利息 40 万元。 企业追加筹资后， EBIT 预计为 160 万元，所得税率为 33% 。 要求：计算每股收益无差别点及无差别点时的每股收益额？ 判断应选择哪种融资方案？ 参考答案 ? ? ? ? （ 1 ）增发普通股与发行债务的每股收益无差别点 : （ EBIT-20 ）×（ 1-33% ） / （ 10+5 ） = （ EBIT-20-40 ） ×（ 1-33% ） /10 EBIT=140 万元 （ 2 ）每股收益 = （ 140-20 ）×（ 1-33% ） /15=5 。 36 元 / 股 综合题 ? ? ? ? A 公司是一家生产和销售通讯器材的股份公司，假设该公司适用 的所得税税率为 40% ，对于明年的预算出现三种意见： 第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售 45000 件，售 价为 240 元 / 件，单位变动成本为 200 元，固定成本为 120 万元。 公司的资本结构为负债 400 万元（利息率 5% ），普通股 20 万股。 第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资 600 万 元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降到 180 元 / 件， 固定成本将增加到 150 万元。借款筹资 600 万元，预计新增借款 的利率为 6.25% 。 第三方案 : 更新设备使用股权融资。更新设备的情况与第二方案 相同。不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价格为 每股 30 元，需发行 20 万股，以筹集 600 万元资金。 综合题（ CPA 财务成本管理考试题） ? ? ? ? ? 要求： （ 1 ）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆 和总杠杆？ （ 2 ）计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量？ （ 3 ）计算三个方案下，每股收益为零的销售量？ （ 4 ）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方 案的报酬最高？如果公司销售量下降到 30 000 件，第二 个方案与第三方案哪个更好些？分别说明理由？ 综合题 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 方案 销量 单价 营业收入 单位变动成本 变动成本 边际贡献 固定成本 息税前利润 原负债 原负债利息 三个方案比较 1 2 3 综合题 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 方案 新增负债 新增负债利率 利息合计 税前利润 所得税 税后利润 股数 每股收益 经营杠杆 财务杠杆 总杠杆 三个方案比较 1 2 3 综合题 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 方案 销量 单价 营业收入 单位变动成本 变动成本 边际贡献 固定成本 息税前利润 原负债 原负债利息 三个方案比较 单位 : 元 1 2 3 45 000 45 000 45 000 240 240 240 10 800 000 10 800 000 10 800 000 200 180 180 9 000 000 8 100 000 8 100 000 1 800 000 2 700 000 2 700 000 1 200 000 1 500 000 1 500 000 600 000 1 200 000 1 200 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 200 000 200