2020第二章汇率与外汇市场1.pptVIP

即期汇率 1.1 美元 / 欧元， ? 1 、以 1 欧元以 5% 利 预期一年后汇率为 率存，一年后收益为 1.165 美元 / 欧元；美 1.05 欧元。 元存款利率为 10% ， ? 2 、现在用 1 欧元换 欧元为 5% ，问哪一 1.1 美元 种存款的收益更高？ ? 1.1 美元以 10% 利率 存，一年后收益为 欧元预期升值给欧元持 1.11 美元。 有者带来的未来收益 ? 3 、 1 欧元预期一年后 使欧元存款成为高回 汇率为 1.165 美元。 报的资产。 21 三、套利（ Arbitrage) 按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率 与套算汇率 基本汇率（ Basic Rate ）：选择出一种与本 国对外往来关系最为紧密的货币即关键货 币（ Key Currency ），并制订或报出汇率。 本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。 大多数国家都把美元当作关键货币，把本 币与美元之间的汇率作为基本汇率 22 套算汇率（ Cross Rate ），又称为交叉汇率。有两种 含义： （ 1 ）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场 行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。 例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 5.72 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： GBP1=USD 1.7816 这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为： GBP1=CNY （ 1.7816 × 5.72 ） =CNY 10.19 23 （ 2 ）由于西方外汇银行报价时采用美元标价法， 为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货 币对美元的汇率进行套算。例如香港某外汇银行 的外汇买卖报价是： USD1=DEM 1.7720 USD1=CHF 1.5182 据此可以套算出马克和瑞士法郎之间的汇率： DEM1=CHF （ 1.5182/1.7720 ） =CHF 0.8568 24 例：两点套利 纽约 1 英镑＝ 1.99 ＄ 伦敦 1 英镑＝ 2.01 ＄ 三点套利： 纽约 2 ＄＝ 1 英镑 伦敦 0.2 英镑＝ 1 马克 法兰克福 2.5 马克＝ 1 ＄ 不存在套利机会 假如： 1.96 ＄＝ 1 英镑 ? 套利的结果 25 四、名义汇率与实际汇率 名义汇率（ Nominal Exchange Rate ）就是现实 中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可 能由官方制定。是两个国家通货的相对价格。 名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况 ? 实际汇率与贸易之间的关系： 实际汇率是一国进出口的关键决定因素 26 实际汇率： 是两国家物品的相对价格。实 际汇率有时称贸易条件。 表明一国的产 品与另一国的产品交换的比率。 实际汇率＝ e × p /p e: 两国通货之间的名义汇率 ( 每单位外国 货币值多少本国货币） p ：国内物价指数 p ：国外物价指数 27 例： 若美国 CPI 为 36.3 ，英国 CPI 为 19.3 ，美 元／英镑的名义汇率为 2.80 ，这时美元／英 镑的实际汇率为 ? 实际汇率＝ e × p /p=2.8 0 × 19.3 / 36.3 ? =1.49 美元／英镑 28 实际汇率由名义汇率和两国物价水 平决定。 ? 在其它条件相同的条件下，高通货 膨胀率引起通货贬值。 ? 29 第二节 外汇市场 一、外汇市场概述 1 、外汇市场（ Foreign exchange market) ： 从事外汇买卖或兑换的交易 场所，或者说是各种不同货币彼此进行 交换的场所。 30 – 外汇买卖两种类型： ? 本币与外币之间 ? 不同币种的外汇之间 – 外汇市场的组织形态 ? 有固定场所和设施的有形市场 : 外汇交易所 ? 无形的、抽象的市场 : 交易网络、双向报价 – 外汇交易分为两个步骤：成交和交割 – 外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 – 交易发展趋势： ? 外汇市场的规模持续扩展 ? 远期交易的比例不断增长 31 2 、外汇市场的参与者 ? 外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央 银行