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如何控制长期投资风险？ 项目投资 1 、通过投资组合分散风险 2 、履行科学的决策程序。 3 、开展周密的投资预算与投资可 行性分析 4 、建立投资退出机制 金融投资 1 、通过投资组合分散风险 2 、正确预期系统性风险 3 、选择成长性好的投资对象，规 避非系统性风险。 案例：苏显泽为什么卖掉苏泊尔 朱新礼 179 亿港元出售汇源 中航油事件 、巴林银 行、雷曼兄弟 四、汇率风险 汇率风险， 是指由于外汇市场汇率的不确定性而使 国际贸易者和投资者遭受损失的可能性。从其产 生的领域分析，汇率风险大致可分为商业性汇率 风险和金融性汇率风险两大类。 商业性汇率风险 ：主要是指人们在国际贸易中因汇 率变动而遭受损失的可能性，是最常见且最重要 的风险。 金融性汇率风险： 是指债权债务风险和储备风险。 在国际金融市场上，企业借贷的都是外汇 ，如果 借贷的外汇汇率上升，借款人就会遭受巨大损失， 汇率的剧烈变化甚至可以吞噬大企业。 例如：中 信泰富巨亏 155 亿港元 。 如何控制汇率风险？ 1. 利用合同设立相关条款，在出口合同中 增加相应条款，如在价格上，增加汇率 变动损失的分担约定。 2. 合理选择计价货币，进口商选择弱势货 币（远期贬值），出口商选择强势货币 （远期升值）。 3. 在从事进口业务时，运用弱势外币贷款 例如： 中国国航 4. 运用金融衍生品规避汇率风险。 如何运用金融衍生品控制汇率风险？ —— （一）人民币与外币掉期业务 在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行 有一前一后不同日期、两次方向相反的本外 币交易。 [ 例 ] 某出口企业收到国外进口商支付的出口货款 500 万美 元，需将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该 企业需进口原材料并将于 3 个月后支付 500 万美元的货 款。此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对 3 个 月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出 500 万美 元，取得相应的人民币， 3 个月远期以人民币买入 500 万美元。 通过上述交易， 企业可以轧平其中的资金缺口， 达到规避风险的目的。 如何运用金融衍生品控制风险？ —— （二） 套期保值 套期保值 指在期货市场上买入 ( 或卖出 ) 与现货市 场交易方向相反、数量相等的同种商品的期 货合约。 汇率期货交易是客户在缴纳了一定保证金后，委托期货 经纪人在期货交易所以公开竞价的方式进行标准化合 约的买卖。汇率期货交易强调的是合约的对冲，而不 是实物交割，它是一种表外业务。 当出口商 利用汇率期货交易规避汇率风险时，可 以做卖出套期保值，等到将来收入出口款项时，再进 行期货合约的对冲。相反， 当进口商 规避汇率风险时， 可以做买入套期保值，等到将来支付进口货款时，再 进行期货合约的对冲。卖出套期保值和买人套期保值 的目的，都是想利用期货交易的收益，弥补出口收汇 和进口付汇时承担的汇率损失。 如何运用金融衍生品控制风险？ —— （三）远期结售汇业务 远期结售汇业务是 确定汇价在前而实际外汇收支发 生在后的结售汇业务 （即期结售汇中两者是同时 发生的）。企业与银行协商签订远期结售汇合同， 约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、 金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，企业 可按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇 率向银行办理结汇或售汇 。 企业 进口 付汇约定 较低 的汇率结售， 出口 收汇约定 较高 的汇率。 如何运用金融衍生品控制风险？ —— （四） 外汇期权 外汇期权也称为货币期权，指合约购买方在向出售 方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期 或一定时间内，按照规定汇率 买进或者卖出 一定 数量外汇资产的选择权。 特点：买方为权利方，收益无限，风险有限 卖方为义务方，收益有限，风险无限 它既为客户 提供了外汇保值的方法，又为客户提供 了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。 财务风险控制 成都中致和联合会计师事务所 代学阳 前 言 风险存在于任何企业之中。近至南望集团、 飞跃集团、三鑫石化，远及雷曼兄弟，无不 都是由于忽视风险而导致危机或申请破产保 护。 财务管理以企业价值最大化为目标，以资 金管理和成本管理为中心。保持企业资金的 良性循环是企业生存的必要条件，而认识、 预见和控制财务风险是维持企业资金良性循 环的必要条件。因此，财务管理过程在某种 意义上也就是财务风险的控制过程。 本讲主要内容 一、从华源危机看财务风险 二、筹资风险 三、投资风险 四、汇率风险 五、并购风险 一、从华源危机看财务风险 风险是事件本身的不确定性。风险既是 损失的可能性，也是收益的可能性。凡是没 有风险的事情就可能不存在潜在收益，尤其 是高收益必然要承担高风险。 狭义的财务风险观认为，财务风险就是 筹资风险，表现为企业不能偿还到期债务， 以致陷入