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. .专业 中国幼儿教育行业发展现状 新生婴儿数自2000年来一直负增长，2010年以来增速企稳回升，2014 年增幅尤为明显，2015年由于农历羊年的因素的影响， 2015新生儿数量增 速下降，但我们认为，2016年新生儿数量增长的趋势将依然延续， 近五年的 新生儿数据印证了我们的判断。 2000-2015年中国新生儿数量及增长率统计 EO0% EO0% 3.00% 2.00% 1 00% 1.OCJK moos 500% 褂护少榭川弄用#护5 ?斎护护石材少 婴儿萤 数据来源：Wind 世界上著名的婴儿潮发生在二战后的美国。在 1946至1964年间，约 有8千万婴儿出生，美国把这段人口大量出生的时期称为“婴儿潮时代”。 经济学家保罗皮尔泽说：“婴儿潮人口创造了美国历史上最大的股市涨幅、 房屋需求、国际航空、个人计算机、电脑网络和运动休闲工具的需求。而日 本、韩国经济的崛起，也与其婴儿潮有关。 中国经济或将呈长期 L型的走势，经济增长将面临痛苦的转型，消费主 导型的经济增长模式一定会到来， 我们认为，婴儿潮能撬动的消费潜力巨大, 未来将影响各行各业，但也需要很长时间的传导效应，因此，我们关注幼儿 教育消费，婴儿潮受益的最前端产业链。 根据我们的假设，以 2015年的市场规模为标准，未来几年每年将新增 加640万新生儿，按照家庭和幼儿园的平均支出， 这部分增量将为幼儿教育 市场带来358亿元的增量市场，约合每年教育市场规模年均 10%的增量。 预计到2018年，幼儿教育的整体市场规模将达到 4565亿元 2015-2018年学前教育市场预测 1 ■甲按人鼻几?聲竿初堆*400万*生金■二■■醉滞加2万斷生凡1 0-6 3-6# 1 2015 1701 1720 M21 2016 1701 1720 ^421 3017 1895 207S W0 2018 i104 2461 4565 资料来源：公开资料整理 改革开放以来，民办教育作为教育发展的重要补充，得到了蓬勃的发展， 在学前教育方面，民办教育扮演着相当重要的角色，虽然近几年国家对学前 教育的资源在不断收紧，但整个市场仍保持较好的增长态势，高端园、特色 园等民办园的需求还很大。国家对民办教育方面的法律存在着诸多的问题， 目前最重要的问题就是对民办教学机构的性质认定问题， 非营利性机构性质， 直接阻碍了资本市场与民办教育的接轨， 至今没有能成功在国内实现 IPO的 民营教育机构。但蓬勃发展的民办教育已经是资本高度关注的领域，最新 ** 改革领导小组第十三次会议，明确提出要对民办教育登记为营利性机构的可 能，我们认为，政策的不断放开，资本的正式介入，将对教育带来更多的机 遇。 有关民办教育机构性质认定的相关法律 1对闻 I W95甲鹼布.20祐年雉订 法卜 蛀啊網织种卜人不得以粋制 为訂的呼办学栋屍拡地擬H fifrn构的性駆矶舒「敦肖 与质招的討摄 2015年袪律一植子饶 正案伸峯M 的修订倶帖＜t＜ 4数件促进医A 「牺皱 SA, 剧除r ■任何维织和牛人彳： 懵rb怦科为||的畢办学校厦 箕业教自机粘T 确立r肯HHtw撩教律企业 函合法性.民船民办報件促 业蒐宽馳茶例修订Z 亂民wtftfcikft中同吨 内匕雨巴经松有法律障评. 2016 q 1 遷〉ftiEt ＜草求）二次审 iZWiiJF片求意亂 雨#SfMtt巨办学税的爭加 秆町L1丄取得办学收益】 对民办救*产业対诳肚对按 的发展起到和桃的助推作用 资料来源：公开资料整理 我们认为目前幼教产业链主要涉及两大块，一是专业的机构教育，二是 家庭教育。专业机构教育主要包括线下早教中心（ 0到3岁儿童）、幼儿园 （3到6岁儿童）、特长培训（少儿艺术、少儿英语等），同时围绕幼教的 专业机构涉及到幼儿教育的教具教材、师资培训、教育信息化等业务。而家 庭教育则围绕儿童及父母的教育娱乐消费展开，包括传统的幼儿消费内容、 玩具以及科技+幼教的产品如儿童机器人、 VR/AR产品等。 幼教生态圈 IK ftHffiWJtltT 齒生品 IK ftH ffiWJtltT 齒生品 资料来源：公开资料整理 民办园是我国幼儿园体系中最重要的组成部分。截止2014年底我国,我国幼儿园数量达 21万家，其中民营幼儿园13.93 万家，占比 66.33% 民办园是我国幼儿园体系中最重要的组成部分。截止 2014年底我国, 我国幼儿园数量达 21万家，其中民营幼儿园 13.93 万家，占比 66.33% 。 在园儿童数量 4050.7万人，其中民办幼儿园在园人数 1925.32万人，占比 52.47%。 2008-2014我国幼儿园在园儿童数量、入园率 资料来源：公开资料整理 2008-2014年我国在园儿童分布 2008-2014年我国在园