3.3外汇交易国际金融.pdf

3.3 外汇交易 】 【套汇交易 套汇交易(Foreign Exchange Arbitrage)：交易方利用同一时刻不同外汇 市场的汇率差异进行谋利以获得无风险价差的外汇交易。  直接套汇/两点套汇  间接套汇/三点套汇 商品套购（commodity arbitrage） 套利交易（interest arbitrage） 2 【赫斯塔特风险】 1974年6月26日，德国在科隆的一家名为赫斯塔特的私人银行（Bankhaus Herstatt），由于其收入和资本金占负债的比例达不到监管要求，其执照被 银行监管当局在当天被吊销。 然而，与该银行有外汇交易的其他银行已经在当天向其支付了西德马克，并 等待从该银行在美国的代理行收取美元。由于时差的关系，在德国当日下午4 点半之后，也就是美国纽约上午10点半之后，赫斯塔特银行停止向其所有交 易对手方支付美元，这导致其交易对手方的损失。 此后，金融界将这种风险称为赫斯塔特风险，实际上是一种清算风险 （settlement risk）。 3 【直接套汇】 例1：假设某日纽约外汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2330/50，伦敦外 汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2360/80。若不考虑其他交易费用，纽约 某银行进行100万欧元的套汇交易可以获得的多少收入？如果伦敦外汇市 场的即期汇率为EUR/USD=1.2340/60，交易者能够从中获利吗？ 4 【直接套汇】 5 【间接套汇】 例2：假设香港外汇市场即期汇率USD/HKD=7.7500/800， 纽约外汇市场EUR/USD=1.2340/60，伦敦外汇市场 EUR/HKD=9.8220/40。若不考虑其他费用，若交易方以100 万美元进行套汇，可获多少利润？若是100万港币或100万欧 元，盈利又是多少？ 6 【间接套汇】 思路一：三个市场汇价通过套算汇率的计算化成两个报价， 然后利用两点套汇的思路分析套利的操作路径。 思路二：利用连乘法计算，如果结果小于1，则套利的方向 是错误的，应该从另一个方向进行计算。 7 8 请自行推导100万欧元的套汇过程。 9 • 共同的特征： • 不论采用何种货币开始操作 ，其利润率都是相同的。 • 在套利计算过程中，所涉及的汇率报价都是相同的。 10 【多点套汇】 多点套汇下的汇率矩阵 11