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地方财政压力对房地产开发投资的作用分析-房地产论文-产业经济学论文-经济学论文 ——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印—— 　　财政压力对房地产开发投资影响机制研究 　　摘要：不断增加的财政压力和高烧不退的房地产开发投资是中国多数地区发展面临的两个重要问题。首先探究财政压力对房地产开发投资的影响机制, 进而采用工具变量的两阶段回归法 (IV-2SLS) 对省际面板数据进行了实证分析, 结果表明财政压力是房地产开发投资规模增加的重要原因。进一步研究发现, 在不同地区和不同财政压力程度下财政压力对房地产开发投资存在异质性影响, 在中部地区及财政压力较高的省份, 地方政府更依赖于房地产开发投资。营改增政策的实施会强化财政压力对房地产开发投资的正向影响。深化财政体制改革、积极实施政策扶持及加快培育地方新型主体税种可以缓解地方政府财政压力对房地产开发投资的依赖。 　　关键词：财政压力; 房地产开发投资; 土地财政; 营改增政策; 　　作者简介： 张东, 中南财经政法大学金融学院教授, 博士生导师。; 王豪杰, 中南财经政法大学金融学院博士生。; 　　收稿日期：2019-06-02 　　Received： 2019-06-02 　　1 引言 　　1998年房地产市场化改革以来, 中国房地产行业得到了快速发展, 并在国民经济中发挥着重要作用, 房地产开发投资占GDP的比重从2002年的6.1%上升至2016年的14.4%。房地产行业投资规模的持续增长与该行业持续的高回报率有一定关系, 高额利润率会吸引其他企业投资于房地产行业。但伴随着房地产业的快速发展, 房地产市场整体存在泡沫化现象, 并且部分城市泡沫巨大。然而, 仅仅用投资回报率来解释房地产开发投资规模的扩大及房地产市场的繁荣, 原因是不够的, 其背后还隐藏着深层次的制度因素。在财政分权框架下, 地方政府财权上移, 而事权并没有得以减少, 包括所得税和营业税在内的一系列税制改革又减少了地方政府的财政收入, 地方政府财政缺口不断加大。 　　地方政府面对财权与事权不对等的纵向竞争压力, 纷纷寻找预算外收入来源, 土地财政最终成为多数地方政府的选择。土地财政的兴起使得土地属性由生产资料功能演变为资产及金融工具功能, 地方政府通过经营土地经营城市的行为会对社会的产业投资结构产生引导作用, 使房地产开发投资增长迅速。因此, 研究财政压力对房地产开发投资的影响对认识我国当前的房地产市场运行情况具有重要参考意义, 而目前该方面的研究并没有引起足够的关注。此外, 从研究视角出发, 目前多数学者研究财政压力对房地产市场的影响主要集中在房价这一需求层面, 对房地产开发投资的研究则主要涉及的是供给层面, 所以研究财政压力对房地产开发投资的影响也从供给层面完善了财政压力对房地产市场影响的相关研究。 　　2 文献综述 　　房地产市场非理性繁荣一直以来都是公众关注的热点问题, 政府对房地产市场的调控至今也未能达到理想的效果, 本文认为房地产市场的繁荣及社会资本对房地产开发投资的热衷与地方政府的切身利益不无关系, 虽然中央政府对房地产调控信心坚决, 但是地方政府出于财政压力及绩效考核会针对房地产市场的发展同中央政府进行央地博弈。研究政府财政压力对房地产开发投资的影响是分析目前财政分权下地方政府依赖土地出让来弥补财政缺口的重要突破点, 与此相关的既有文献主要涉及以下两个方面。 　　一是财政压力与房地产税。目前, 已有学者从税收视角对财政压力与房地产行业的关系进行了细致的研究。在财政压力下, 地方政府并没有动机征收房地产税, 而是更依赖于出让土地的以地生租效应。房地产业是国民经济的支柱产业, 地方财政收入对其依赖程度远高于其他行业。房地产行业不仅会产生以地生租效应, 而且会产生以房生税效应, 其中以房生税效应不仅包括城镇土地使用税和土地增值税等, 还包括已在上海、重庆两地实施的房地产税。房地产税在全国范围实施前经历了漫长的酝酿时期, 时至今日仍未正式出台。房地产税迟迟未能实施与其征管难度较大有一定关系, 房地产税虽然可以像其他房地产相关税种一样增加地方政府收入, 但是其操作过程繁琐及征管成本过大使得地方政府对此税种缺乏征税动机。另外, 王玉波 (2013) 也认为地方政府更愿意选择出让土地来获得财政收入, 因为预算制度与监督机制的不健全会导致土地财政模式自我强化, 激励地方政府的土地出让行为。因此, 在目前财政分权压力下, 相对于房地产税, 地方政府更愿意获得土地出让的以地生租效应及其带来的营业税收入。 　　二是地方财政与房地产业发展。相对于国内地方政府依赖土地出让金收入的财政模式, 国外的地方政府财政则更依赖于不动产税收入,