2020-2021年新四化下的汽车零部件行业.docx

新四化下的汽车零部件行业研究 汽车零部件专题 目录Contents 一、 2019年汽车行业回顾/新四化概念 2019年汽车及零部件领域市场及政策回顾 新四化下的汽车零部件演变路径及行业格局 二、汽车零部件行业趋势与价值分析 新四化下的行业趋势及市场变化 智能化和电动化下的汽车零部件产业链 智能化和电动化零部件的价值链分析 三、汽车零部件典型案例分析 智能座舱及ADAS代表企业——德赛西威 自动驾驶及高精度地图龙头——四维图新 动力电池系统龙头企业——宁德时代 四、新四化汽车零部件未来展望 4.1 新四化下的汽车零部件未来趋势及展望 CHAPTER1 2019年汽车行业回顾/新四化概念 2019年市场回顾1）整车数据变化2） 政 策 及 税 收 3）市场变化及调整 新四化下的汽车零部件概念及格局1）新四化概念及演变路径 2）新四化的零部件格局 2020.3 行业概况及研究方向 2019年市场回顾1）整车数据变化2） 政 策 及 税 收 3）市场变化及调整 新四化下的汽车零部件1）新四化概念及演变路径2）新四化的零部件格局 图：2019年乘用车产销比 102.0纯电动 102.0 纯电动 插电混合 2019年回顾：产销量降幅进一步 整车数据扩大，商用车表现优于乘用车 整车数据 2019年，汽车市场仍较为低迷。全年乘用车产销分别 完成2,136万辆和2,144.4万辆，同比分别下降9.2%和 9.6%，占汽车产销比重分别达到83%和83.2%，低于上年产销量比重3.4和1.2个百分点；商用车产销分别完成 436万辆和432.4万辆，同比分别下降1.9%和1.1%。 2020年1月产销量进一步下滑。受疫情影响，今年1月汽车产销分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27.0%，同比分别下降24.6%和18.0%。其中乘用车市场，1月产销预计分别完成144.4万辆和 161.4万辆，环比分别下降33.9%和27.1%，同比分别下降27.6%和20.2%，降幅大于汽车总体。 22.0 97.2 23.2 燃料电池 新冠肺炎发生后，由于消费者居家隔离，减少了短期的购车行为，影响一至三线城市用户换购需求，以及四线 0.3 0.3 以下城市和乡镇等下沉城市用户的首次购车需求。 生产 销售 ? 从产销来看，新能源车型的销量由于补贴退坡、双积分 政策的多重影响处于稳中有升的发展态势，结合现有头部车企面对购买主力的差异化战略，为汽车零部件领域将带来新一轮影响与机会。 图：2018年~2019年乘用车月销量变化（单位：万辆） 246 202 217 202 191 189 187 173 205 217 223 206 221179 165 193 193 206 206 221 148 122 158 156 159 153 2018 2019 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 4 行业概况及研究方向 2019年市场回顾 1）整车数据变化2） 政 策 及 税 收 3）市场变化及调整 算法假设数值平均毛利率19% 算法假设 数值 平均毛利率 19% 平均净利率 8% 成本可抵扣增值税 70% 所得税 15% 增值税下降3% 老增值税 16% 新增值税 13% 增厚净利润比例 13.8% 5 复盘2019汽车政策：国六执行去库 2019年政策存；购置税减免大幅刺激净利润 2019年政策 2019年以来，受小排量汽车购置税优惠政策退出、宏 观经济增速放缓与中美贸易摩擦、消费需求下降等多重因素影响，2019年下半年乘用车销量开始快速下滑， 加之部分地区提前实施国六去国五库存，政策性指导影响了汽车行业的市场。政策包括刺激汽车销量、新能源制造等利好政策，同时也有补贴退坡等不利因素。其中 ，双积分政策、国五国六去库存等对整车及零部件行业带来了挑战与机会。 国五国六去库存 受环保政策影响，部分省市先后自2019年3月1日起， 延期国五国六的执行时间。但当开始实施时，由于“时间紧、任务重”等因素，部分厂商及4S店出现了车辆平价或亏本出仓，经销商为了去库存，提供较高的购车折扣和优惠措施，从而导致单车毛利率降低。 减免增值税/购置税 2019年3月的两会政府工作报告提出，将制造业等行业的现行税率从16%降为13%，研究院加权计算了4家A 股上市公司（长安汽车、比亚迪、广汽集团、江淮汽车 ）2015年~2018年的平均毛利分布在13%~19%，平均净利率为7%~8%，通过参考国海证券2018年对于增值税改善净利润的幅度：节省的增值税可增厚净利润的比例 = （（收入-成本*70%）/收入）*（1