自动化行业分析：激光+机器人+注塑机框架.pptxVIP

摘要;;4;5;6;7;8;;PMI（制造业采购经理人指数）是非常重要的制造业投资前瞻指标，因为通用自动化设备本身为制造业的资本开支向， PMI作为衡量制造业景气度的综合指标，对于通用自动化的短期景气度有较大指引意义； 疫情之后，PMI自4月份以来开始大幅回升，连续5个月位于荣枯线以上，且4-7月PMI数值持续环比提升；8月PMI为51， 环比7月略降0.1； 从PMI主要细分项来看，PMI环比略降的原因是生产指数和库存指数的下降（其中，库存指数高于50时，表示库存量环比 上升；库存指数等于50时，表示库存量环比持平；库存指数低于50时，表示库存量环比下降），而订单指数均是上升的， 这可能是反映尽管订单旺盛，但企业对备货/库存较为谨慎，在疫情后仍然是相对审慎的态度。 PMI生产经营活动预期指数仍是明显上行的，该指数对于PMI指数本身具有一定前瞻性，结合订单指数持续上行，我们认 为Q3PMI整体将维持较高水平。 图: PMI和PMI生产经营活动预期指数 图: PMI和PMI主要细分项;;工业机器人：提升自制率+下游 差异化为本土企业突围的关键， 核心零配件优秀厂商长期受益;2.1. 工业机器人应用广泛，焊接+装配+涂装领域国产化率低;;15;资料来源：wind、国际机器人联合会，天风证券研究所;;18;量化维度之二：工业机器人加速代替人工，更新需求逐步释放，预计到2023年机器人需求有望达到21万台以上。 首先，工业机器人回收周期持续缩短，助推机器换人速度加快： 已知我国工业机器人的均价在不断降低，2017-2019年国产机器人价格分别为24、23、21万左右，2018-2019年价格 下降4%、9%；而我国制造业人力成本不断提高，2017-2019年制造业工人工资分别为5.8、6.5、7.0万左右，2018- 2019年工资分别提高11%、9%； 我们假设一台机器人可以代替3个左右的人工，机器人每年的成本为折旧费及维护费，折旧期设为6年，2017-2019年 维护费用分别为2.25、2.03、1.82万元/台每年，得到2017-2019年单台工业机器人的投资回收期分别为2.15、1.70、 1.33年，回收周期大幅缩短。 表：我国工业机器人2020年市场规模测算;量化维度之二：工业机器人加速代替人工，更新需求逐步释放，预计到2023年机器人需求有望达到21万台??上。 1）工业机器人当年需求=替代需求+新增需求；2）工业机器人的折旧期约为5-6年，假设t年需面临（t-5）年约30%的 机器人更新替换的需求，比例设定为30%主要系：占比市场30%左右的国产机器人相对海外机器人耐用性较差，假设这 部分机器人到使用年限就必须更新替换；3）新增需求与机器人密度的提升值之间存在一定比例关系，经我们计算得 到，每增加1台机器人销售，工业机器人密度上升0.02%；4）核心假设：对于我国未来工业机器人密度的假设。由于 机器人回收期不断缩短，我们假设加速替代，假设到2020-2023年我国工业机器人密度分别提升34、34、35、40台/百 万人。 基于上述假设前提，我们得到2020-2023年我国工业机器人的需求量分别为16.2、16.8、19.3、21.3万台，更新需求逐 渐成为重要的需求来源。 表：我国工业机器人2020年市场规模测算;基于上述分析，我们计算得到2020年我国工业机器人本体市场规模约为341亿元左右，销量有望达到16.2万台，均价约 为21万元/台； 根据埃夫特招股说明书及IFR，工业机器人系统集成行业一般为整机规模的3X左右，因而系统集成市场规模将达到1022 亿左右； 根据Ofweek工控网数据，多轴工业机器人的成本构成中，机械本体约占22%；伺服系统约占24%；减速器系统约占36%； 控制系统约占12%；其他外设约占6%，据此我们可以计算得到国内机器人伺服系统、减速器、控制系统及其他外设的 市场空间分别约为82、123、41、20亿元。;;23;24;;;资料来源：埃夫特招股说明书，天风证券研究所;28;29;激光加工行业：切割具备工业易 耗品属性，拓宽新兴应用场景， 把握具备竞争门槛的环节;;资料来源：IPG官网, 天风证券研究所;资料来源：Strategies Unlimited, 创鑫激光招股书, 天风证券研究所;34;35;36;;资料来源：新华鹏激光官网，天风证券研究所;激光焊接的适用场景及行业;激光焊接优劣势 激光焊接、电子束焊接是比较先进的焊接方式，而电阻焊、电弧焊是比较传统的焊接方式； 激光焊接相对于传统焊接的优势在于：1）可加工金属、非金属，2）焊接深宽比更大、功率密度更高，热形极小；3） 单面焊接利于降低材料使用量、减轻重量； 激光焊接相对于电子束焊接的优势在于：过程简单，不需要真空环境、不需