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1.1 什么是公司金融;Corporate finance
公司金融
Investments
投资学; 公司金融与以下问题有关:
企业应进行什么样的长期投资?
企业如何为这些投资融资?
企业应如何管理短期资产以及进行短期融资?;资产负债表;资本预算决策;资本结构决策;判断题:
应收账款的流动性高于固定资产,对否?
答案:对;短期资产管理;;1.2 企业组织形态;独资企业(Sole proprietorship)
由一个人所拥有的企业.
合伙制企业( Partnership )
由2个或者更多个人或者实体成立的企业
公司制企业( Corporation )
公司是一个法人,区别于其所有者即股东;优点
发起容易
监管负担轻
唯一的所有者享有公司所有的利润
只缴纳个人所得税;优点
两个或两个以上的所有者
公司资本数量不受单个所有者财富的限制
发起相对容易
只交纳个人所得税;判断题:
合伙制企业的合伙人,均需要承担无限责任。
答案:错;优点
承担有限责任
公司的寿命无限
所有权和经营权分离
所有权可流通
融资容易;公共持股公司是一个让人敬畏的社会发明,在描述当事人权利的复杂契约关系的基础上,成百万个个人自愿地把几十亿美元、法郎、比索等个人财产,委托给管理人员看管。
代理成本与其它任何成本一样真实。代理成本的水平依赖于设计契约中的法规、一般法律和人类的聪明才智。与现代公司相关的合同的法律和惯例都是一个历史过程的产物,在此过程中,有强烈的个人最小化代理成本的激励……无论它的缺点是什么,面对潜在的可选择的组织形式,公司到目前为止已经受到了市场的检验。
——Michael C. Jensen and William H. Meckling,1976
;1.3 财务管理的目标;来自公司的现金
流量(C);利润最大化?
成本最小化?
市场份额最大化?
最大化公司股票的当前价值?
;财务经理的目标是通过以下途径,提高公司价值:
选择增加价值的项目
做出理性的融资决策
财务经理的目标之一就是选择使得公司的价值尽可能大的负债与所有者权益的比例。
;判断题
财务管理的目标是最大化利润
答案:错;融资决策:资本结构;思考:为什么只是股东价值最大化?是否狭隘呢?其他公司参与者的利益如何得到保证?
股东???债权人、政府、员工、顾客、供应商、社区、环境、经理、联盟伙伴
;近日,公众环境研究中心、达尔文、自然之友(微博)、环友科技、南京绿石等5家民间环保组织再次联合发布了第二份苹果公司供应商环境污染调查报告《苹果的另一面2》。报告指出,苹果公司的污染排放正随产量扩张、供应链的膨胀而蔓延,给当地环境和公众健康的带来严重威胁……
2011年09月13日 来源:科技日报
/2011-09-13/133311601.html;尽管在苹果公司年度报告中首度承认其产品的生产线上有137名员工正己烷中毒。然而,时至今日,这137名来自苏州联建科技有限公司的员工,因职业伤残希望得到治疗和赔偿的正当诉求依然未能完全解决,工人们先后3次向苹果公司美国总部、亚洲公司、中国公司、乔布斯本人发出邮件,但从未得到回复……;道德问题;1.4 代理问题;所有权和经营权的分离有利有弊
优点
从多种业务经营中受益 (多元化)
可以充分利用专业化的优势 (竞争优势)
所有权容易转移
缺点
管理者和股东利益不一致的时候就会出现代理问题;代理关系
委托人雇佣代理人代表自己的利益去做一些事情
公司内部即股东雇佣经理人运营公司
代理问题
委托人和代理人之间发生利益冲突
例如,股东和管理者;豪华办公室、豪华轿车
公司飞机挪作私用
过度投资和扩张
投资不足
……;判断题:
代理问题源于代理关系
答案:对;安然事件;2001年10月22日,美国证券交易委员会对安然展开调查,安然事件爆发
;安然事件;浙江广厦
2014年,浙江广厦进行资产置换,以5.62亿元的估值,将关联公司福添影视揽入旗下。
福添影视的股东为广厦控股董事局主席楼明的妻子卢英英及其亲属卢纲平。
横店的影视公司一大堆,你听说过福添影视吗?;5.62亿元的估值怎么样?
对照同样注册在浙江横店的花儿影视
花儿影视是王牌导演郑晓龙成立的公司,其拍摄的《甄嬛传》、《芈月传》等电视剧红遍大江南北,堪称业界良心。
2013年10月,花儿影视被乐视网收购,估值9亿元。;GQY视讯10月21日购买资产暨关联交易公告称,公司拟以580万元受让公司实际控制人郭启寅之妻、公司董事袁向阳名下的一台劳斯莱斯幻影scais685,该交易已经董事会审议,获得非关联董事全票通过。理由颇为高大上:“有助于提升公司形象,实现公司的战略发展规划。”而该公司2013年净利润仅744.66万元,车款占其77.89% 。
;2015.5
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