金融发展：教学案例.pdf

第10 单元 金融发展 教学案例 案例：探讨发展中国家金融深化的主要内容和效应 (一)发展中国家金融深化的主要内容 20 世纪70 年代末和80 年代初，有一大批发展中国家进行了金融深化的实 践，如亚洲的马来西亚、韩国、斯里兰卡、菲律宾、印度尼西亚和拉丁美洲的阿 根廷、智利、乌拉卡等。这些国家的金融深化大多以金融自由化为核心内容，其 主要措施是: 1．放松对金融的管制和干预。在金融深化过程中，大多发展中国家的政府 将减少进入金融业的障碍作为金融改革的一项重要内容。如阿根廷、智利、乌拉 圭等减少了本国银行和外国银行登记注册的各种障碍；对国有银行实行私有化政 策。又如，韩国取消了对非银行金融机构的限制，拓宽金融机构的服务范围，从 而增加了金融机构的数量，促进了金融同业竟争。 2．取消或部分取消利率限制。针对因官定利率与均衡利率脱节而导致的官 商勾结、以权谋私等问题，不少发展中国家对利率采取了较为灵活的管理方式。 如韩国取消了优惠贷款利率，对大部分贷款利率完全放开；如阿根廷、智利、乌 拉圭等国，甚至完全解除了利率管制。 3．放宽信贷政策。在金融自由化之前，发展中国家人多实行信贷额度管理。 进入20 世纪70 年代中期之后，不少发展中国家放松了对信贷实行额度管理的限 制，有些国家，如阿根廷、智利、乌拉圭、韩国等，甚至完全取消了指令性信贷 计划。 4．发展资木市场。为解决金融工具单一的问题，不少发展中国家在金融深 化的过程中大力拓展资本市场，不断完善资本市场管理法律、法规，并适时对外 开放资本市场。 5．允许汇率浮动。放松汇率限制也是20 世纪80 年代金融深化的重要内容 之一。 6．放松对资本流动的限制。不少发展中国家和地区建立起了较为发达的离 岸金融市场。 （二）发展中国家金融深化效应 发展中国家金融深化收获的并不仅仅是成功的喜悦，有些发展中国家在金融 深化的过程中，由于操之过急，出现了比较严重的金融危机。比较典型的有两次。 1．1994 年12 月-1995 年3 月的墨西哥政府突然对外宣布，本国货币比索贬 值15%。这一决定在市场上引起极大恐慌。外国投资者疯狂抛售比索，买入美元， 比索汇率急剧下跌。12月20 日比索兑美元的汇率从最初的3.47:1跌至3.925: 1, 狂跌13%。21 日再跌15.3%。伴 随比索贬值，外国投资者大量撤走资金，墨西哥外汇储备在20 日至21 日锐 减近40 亿美元。资本外流对于墨西哥股市如同釜底抽薪，墨西哥股市应声下跌。 12 月30 日，墨西哥IPC 指数跌6.26%， 1995 年1 月10 日更是狂跌11%。到3 月3 日，墨西哥股市IW 指数己跌至1500 点。为了稳定墨西哥金融市场，墨西哥 政府经过多方协商，推出了紧急经济拯救计划:尽快将经常项目赤字压缩到可以 正常支付的水平，迅速恢复正常的经济活动和就业，将通货膨胀降低到尽可能小 的程度，向国际金融机构申请紧急贷款援助等。为帮助墨西哥政府渡过难关，减 少外国投资者的损失，美国政府和国际货币基金组织等国际金融机构决定提供巨 额贷款，支持墨西哥经济拯救计划，以稳定汇率、股市和投资者的信心。直到以 美国为主的 500 亿美儿的国际资本援助逐步到位，墨西哥的金融动荡才于 1995 年上半年趋于平息。 2．1997 年7 月爆发的东南亚金融危机 这场危机首先是从泰铢贬值开始的。1997 年7 月2 日，泰国被迫宣布泰铢 与美儿脱钩，实行浮动汇率制度，当日泰铢汇率狂跌20%。和泰国具有相同经济 问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。7 月 11 日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美儿兑换，当日比索贬值11. 5%。 同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫 放弃本国货币与美儿的比价，印尼盾7 月2 日至14 日贬值了14%。继泰国等东 盟国家金融风暴之后，中国台湾的台币贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波。 10 月17 日，台币贬值0.98 元，达到1 美元兑换29.5 元台币，相应地，当天台 湾股市下跌165. 55 点。10 月20 日，台币贬至30.45 元兑1 美元，台湾股市再 跌301.67 点。台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧， 而且引发了包括美元股市在内的大幅