13-3开放经济中的货币供求与均衡金融学.pdf

金融学 第十三讲 货币均衡 一 本讲导读 二 国际收支 三 开放经济中的货币供求与均衡 四 通货膨胀 五 国际收支决定的因素与我国的国际收支问题 三 、开放经济中的货币供求与 均衡 01 开放经济中的货币供给 本 02 开放经济中的货币需求 讲 导 03 开放经济中的货币均衡 读 04 货币均衡与国际收支均衡 01 开放经济中的货币供给 固定汇率制度下的货币供给： ⚫为了稳定汇率，央行需在外汇市场进行操作，从而改变基础货币供给。 ➢资金净流入时，本币有升值压力，央行买入外汇，增加基础货币； ➢资金净流出时，本币有贬值压力，央行卖出外汇，减少基础货币。 固定汇率制度下，货币供给是内生的（央行无法有效调节货币） ⚫央行实施扩张货币政策的结果： ↑ → ↓ → 资本流出 → ↑ → 央行出售外汇，回收本币 ↓ 三 、开放经济中的货币供求与 均衡 01 开放经济中的货币供给 浮动汇率制度下的货币供给： ⚫由于不负有稳定汇率任务，央行可以主动的控制货币供给量。 ⚫央行实施扩张货币政策的结果： ↑ → ↓ →资本流出 → ↑ →资本流动停止，实现新的均衡 ↑ → ↑ → ↑ ⚫浮动汇率下，货币政策不仅能够通过降低国内利率扩大内需，还能引 起本币贬值，扩大外需。 三 、开放经济中的货币供求与 均衡 01 开放经济中的货币供给 2007 年前后，中国国际收支盈余下的货币政策困境。 ⚫在大规模经常账户盈余下，采用购买外汇来维持人民币汇率稳定，基础货币大量投放； ⚫解决的办法：采取“冲销干预政策”维持货币供给稳定； ➢ 冲销干预政策：发行央行票据和提高法定存款准备金率。 12% 50000 CA/GDP 40,000 25% 大银行 Notes 10% 外汇储备 中小银行 40000 20% 30,000 8% 15% 30000 6% 20,000 10% 20000 4% 2% 10,000 5% 10000 0%