115项目融资的资金来源.ppt

债券发行方式及优点 直接发行 一般中间事务繁杂，很少采用 证劵发行中介机构 证券发行离不开中介服务机构的作为，中介服务机 构主要包括证券公司、会计师事务所、律师事务所、资 产评估机构。证券发行离不开中介服务机构的作为，中 介服务机构主要包括证券公司、会计师事务所、律师事 务所、资产评估机构。 股票与债券的区别 特征 股票 债券 发行主体 股份制企业 无论是国家、地方公共团体还是企 业，都可以发行债券； 收益稳定 性 股息收入随股份公司的赢利 情况变动而变动 债券在购买之前，利率已定，到期 就可以获得固定利息 经济利益 关系 权直接或间接地参与公司的 经营管理 债券持有者无权过问公司的经营管 理 保本能力 债券到期可回收本金，也就 是说连本带利都能得到 股票本金一旦交给公司，就不能再 收回，只要公司存在，就永远归公 司支配。公司一旦破产，还要看公 司剩余资产清盘状况，那时甚至连 本金都会蚀尽。 3 投资银行 投资银行 ( investment bank ） 是 主要从事证券发行、承销、交易、企 业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、 项目融资 等业务的非银行金融机构，是资本 市场上的主要金融中介。 投资银行是，是现代金融业适应现代经济发展形成的一 个新兴行业。一般意义上的银行（商业银行）是经营间接融 资业务的，通过储户存款与企业贷款之间的利息差距赚取利 润；而投资银行却是经营直接融资业务的，一般来说，它既 不接受存款也不发放贷款，而是为企业提供发行股票、发行 债券或重组、清算业务，从中抽取佣金。 它区别于其他相关行业的显著特点是， 其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务 业的标志； 其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志； 其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务 机构的标志 。 风险投资机制与银行机制不同，其差别 在于： 首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高 风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾 驭风险。 其次，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿 还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。 第三，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被 投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的 是高科技的未来市场。 最后，银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶 段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴 的、或有高速成长性的企业和项目。 投资银行在项目融资中起着非常关键的作用 它将与项目有关的政府机关、金融机构、投 资者与项目发起人等紧密联系在一起，协调律师、 会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，进 而通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵 押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。 投资银行在项目融资中的主要工作是： 项目 评估、融资方案设计、有关法律文件的起草、有 关的信用评级、证券价格确定和承销等 。 在中国，投资银行的主要代表有 投资银行在全世界范围内广为存在，美 国的 高盛 公司、 HSBC 、 摩根 · 史丹利公司 此 种类型 高盛投资银行分为两个部门，包括 财务顾问（合并和收购（ M ＆ A ），重组和分 拆） 承销业务（公开上市和股权，私募股权相关 的债务工具）。 高盛公司是领先的 M ＆ A 咨询公司，经常 在交易规模排名榜上排名第一。高盛在 20 世纪 80 年代是唯一一家反对敌意收购的大型投资银 行，这使得高盛在业界声誉大增。 2010 年，高 盛投资银行的净收入为 48 亿美元。 BEA Confidential. | 1 项目融资的资金来源 Capital Source of Project Financing 铁道部关于鼓励引导民 间资本投资铁路的实施意 见 铁路建设投资数额大、建设 周期长、投资回报周期长且利润 低，长期以政府投资为主。随着 民间资本的进入，我国铁路建设 的融资将逐步向以扩大引纳民营 资金和吸收外资为重要投资主体 转变的市场融资新格局 。 2003 年 3 月，在铁路系统工作近 20 年的刘志军被任命为铁道 部部长、党组书记。 2004 — 2007 年，刘志军主持中国铁路实现第五和六次大提 速。 2008 年 4 月 2