恒瑞医药-财务报表案例分析原创.pptVIP

盈利能力分析 公司的盈利能力极强，五年来销售毛利率一直处于 80% 以上并且稳步提高，反映 公司产品在市场中具有很强的竞争力；销售期间费用率也比较稳定，基本维持在 60% 水平，其中销售费用占比 40% ，管理费用占比 20% ，反映公司对营销与研 发相当重视，在这两方面投入巨大；公司的销售净利率在 07~09 期间由于金融 投资以及所得税率变更波动较大，但参考经营活动收益 / 营业收入可以发现，实 际公司净利率还是比较稳定的。 公司资产的投入回报能力也很强，五年间扣除非经常损益的 ROE 基本能保持在 25% 左右，资产报酬率也能稳定在 22% 以上，说明公司资产质量很高，股东通 过对公司的投资获得了丰厚的回报，同时债权人的利益也能获得很好的保障。由 于具备如此优秀的资产回报能力，公司可以考虑适当提高负债比率，争取为股东 小组成员： xxx 主要内容目录 公司介绍 三大报表分析 主要财务指标分析 偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力 杜邦体系分析 自我可持续增长分析 总结 LOGO 公司介绍 返回 公司发展历程 江苏恒瑞医药股份有限公司成立于 1997 年，前身是连云港制药厂。公司的发展主要经 历了三个阶段： 1 ） 1992 年前主要以原料药加工制造为主营业务 2 ） 1992 年现任董事长孙飘扬先生开始掌舵，公司出重金购买肿瘤新药异环磷酰胺的专 利，自此恒瑞有了自己的新药。之后恒瑞根据自己的情况，坚持选择大企业不愿做、太 小的厂又做不来的抗肿瘤药，作为主攻方向，取得了巨大的成功。 3 ） 2000 年后，公司开始斥巨资建立创新平台，先后于连云港、上海、美国旧金山创建 三大科研中心，依靠强大的研发能力陆续切入手术用药、抗感染药以及心血管领域。 公司目前已经研制开发了国家四类以上新药 90 个，其中国家一类新药 4 个，二类新药 13 个。在国内抗肿瘤药物的市场份额排名第一，且呈现不断提高的态势。 公司所属行业 根据申银万国行业三级分类，公司所属细分行业为：医药 生物 —— 化学制药 —— 化学制剂 该细分行业中的前十名公司如下图所示： 公司主要产品 公司目前主要产品有：抗肿瘤药、心血管药、麻醉镇痛药等。 多项产品通过了国家 GMP 和美国 FDA 认证。通过技术转让、 联合创新、自主开发等多种形式，公司先后拥有了国家四类 以上新药证书 90 个，其中国家一类新药证书 4 个，二类新药 13 个， 4 个研究项目被列入国家“ 863 计划”。目前公司的 专利药艾瑞昔布、卡屈沙星及注射液正在 ⅲ 期临床，甲磺酸 阿帕替尼进入 ⅰ 临床研究，另有多个创新药正在进行临床前 研究或者即将申请临床。 公司的核心竞争力 研发和销售双轮驱动的经营模式，奠定了公司在国内的领先 优势，出色的销售和强大的研发，构成公司的核心竞争力的 一部分，此外，公司优秀的管理团队也是支撑恒瑞持续快速 发展的核心优势。 LOGO 三大报表分析 返回 资产负债表 资产负债表结构： 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 350,000.00 400,000.00 450,000.00 2006 年报 2007 年报 2008 年报 2009 年报 2010 年报 负债合计(万元) 所有者权益合计(万元) 资产总计(万元) 总体来看，从 2006 年到 2010 年，公司规模呈现大跨步增长。资产总额从 14.68 亿增加到 38.96 亿，增加 24.28 亿；所有者权益从 12.67 亿增加到 34.75 亿，增加 22.08 亿；在大幅增 长的同时，负债却能基本稳定在 2~4 亿范围内，结合公司巨额的未分配利润，说明公司的 高速发展基本无需依靠外部举债，凭借各年的留存收益即可满足自身发展需求。 资产负债表 1 ）流动资产 2006 2007 2008 2009 2010 货 币 资 金 ( 元 ) 交 易 性 金 融 资 产 ( 元 ) 应 收 票 据 ( 元 ) 应 收 账 款 ( 元 ) 预 付 账 款 ( 元 ) 其 他 应 收 款 ( 元 ) 存 货 ( 元 ) 0.00 200,000,000.00 400,000,000.00 600,000,000.00 800,000,000.00 1,000,000,000.00 1,200,000,000.00 公司资金比较充沛，除 2008 金融危机外，各年均能维持在 5 亿以上的水平；交易性金融资产在 07 年突增到 2.7 亿随后又回 落到正常，主要由于 07 年股市大牛，公司也加入了炒股大军，该部分资产当年带来 1 亿左右的公允价值变动损益。 08 年随 着股市走熊，公司遭遇巨额亏损后逐步