宏观股指年度投资策略：2021经济增速，股指期货.pdfVIP

2020.12.28 宏观股指年度观点 宏观金融 国元期货研究咨询部 2021 经济增速大幅走高 股指期货谨慎看多 主要结论： 2021 年中国经济增速大幅上升，主要原因在于经济 增长内生动能将延续增强趋势 ，另外由于2020 年基数 影响，表观数据可能会好于体感数据。2021 年生产端表 现应该延续强势，起到经济、民生、就业的中流砥柱的 作用。2021 年需求端表观数据应有明显好转。 整体判断2021 是偏多震荡走势。我们预测2021 年 上半年股指以震荡上行为主，下半年震荡整理。沪深300 指数将在4500-5500 区间运行，上证50 指数将在 3300-4000 区间运行，中证500 指数将在5800-7200 区间 运行。股指期货建议关注沪深300 合约。 宏观股指·年报 目 录 一、2020 年宏观经济概述1 二、宏观经济总量分析1 （一）、经济下行之后迎来复苏 1 1、工业产出下滑 3 2、固定资产投资处于低位 5 3、消费增速缓慢下滑 9 4、进出口增长超预期 11 5、政府净支出扩大 12 （二）、价格指标分化 14 （三）、金融数据保持较高增速 17 三、2021 年宏观经济展望21 四、2020 年股指期货行情回顾22 五、股指期货市场分析23 （一）、企业盈利下降 23 （二）、股市融资节奏加快 25 （三）、融资余额稳步抬升 27 （四）、三大指数估值上升 28 宏观股指·年报 （五）、期货贴水逐步收窄 30 六、2020 年股指期货展望31 七、风险揭示32 宏观股指·年报 附 图 图1 ：中国GDP 2 图2 ：美国GDP 2 图3 ：欧盟GDP 3 图4 ：日本GDP 3 图5 ：规模以上工业增加值 4 图6 ：全部工业增加值 4 图7 ：年度固定资产投资数据 7 图8 ：房地产开发投资 7 图9 ：基础设施投资（不含电力） 7 图10 ：制造业投资 7 图11 ：社会消费品零售总额 10 图12 ：中国城镇居民人均可支配收入 10 图13 ：年度进出口数据 12 图14 ：年度进出口数据 12 图15 ：财政政策目标 13 图16 ：财政收支年度数据 13 宏观股指·年报 图17 ：财政收入月度数据 14 图18 ：财政支出月度数据 14 图19 ：价格指标 15 图20 ： PPI-CPI 15 CPI 16 图21 ： 图22 ：PPI 16 图23 ：M0 18 图24 ：M1 18 图25 ：M2 19 图26 ：新增社会融资规模 19 图27 ：社会融资规模存量 20 图28 ：人民币贷款余额 20 图29 ：股指期货2019 年行情回顾 23 图30 ：2018 年A 股市场风格 23 图31 ：工业企业利润总额累计值 24 图32 ：当月利润 24 IPO 26 图