中国旅游企业海外上市.pdfVIP

中国旅游企业海外上市：分析与展望 一、中国旅游企业海外上市背景与历史沿革 2014 年 9 月 19 日阿里巴巴在纽约证券交易所挂牌上市融资 250 亿美元，再次把中国企业海外 上市放在了聚光灯下。实际上，中国企业海外上市可追溯到上世纪 80 年代，粤海和越秀集团在 香港上市成功拉开了中国企业海外上市的序幕。 1992 年，华晨汽车在纽约上市，开启中国企业 在海外红筹上市之先河。 1997 年亚洲金融危机之前，中国海外上市的公司市值大多在 2 亿美元 以下，规模较小。 1997 年红筹股泡沫破裂给中国企业海外上市敲响了警钟，此后海外上市的企 业多是规模大、具有战略意义、抗风险能力强的大型国有企业，如中国石油、中国石化、中国移 动、中国联通等。 1999 年香港推出的创业板和全球兴起的网络科技旋风激起了高科技民营企业 的海外上市热潮， 中华网和三大门户网站纷纷上市。 2001 年之后， 中国资本市场处于低迷时期， 许多优质企业选择海外上市作为直接融资的途径， 2002 年海外上市企业创纪录的达到 15 家。 随着中国市场经济的发展， 许多中小型民营企业的眼界日益开阔， 越来越多的企业开始尝试海外 上市， 所涉及的行业也更加多元化， 上市的地点从香港扩展到美国、 伦敦、 东京、新加坡、 德国、 韩国等地。 2003 年 12 月 9 日，携程网在美林证券协助下于纳斯达克 (NASDAQ) 成功上市交易， 发行 420 万股美国存托凭证股票，凭借 互联网“ ”+旅游业“ ”无缝整合的概念，成为第一家在海外 成功上市的综合性旅游服务公司， 并在上市当天创纳斯达克股市 3 年来开盘当日涨幅最高纪录。 与以往三大门户网站海外上市不同的是， 携程上市不仅抓住了互联网复苏的历史机遇， 而且体现 了企业经营业务的专业性。 携程的海外上市不仅掀起中国网络公司第二波上市热浪， 更开创了旅 游企业海外上市的先河。紧接着 2004 年在线旅游企业艺龙又赴美上市， 2006 年如家酒店集团 成为中国酒店业海外上市第一股， 2007 年游易旅行网在伦敦证券交易所上市，随后 7 天酒店、 汉庭酒店 (现更名为华住酒店 )、去哪儿网、途牛网纷纷实现海外上市。 二、中国海外上市旅游企业发展概况 文章选取在美国上市的 7 家企业为研究对象 [1] ，其中有 4 家公司是在线旅游服务提供商， 其余 3 家为连锁酒店行业。 在美国上市的 7 家企业均为民营企业， 且都是在风险投资或私募基金 (VC/PE) 的支持下实现海外上市。 旅游企业上市之后都在所属行业领域得到进一步发展， 在竞争激烈的酒 店旅游业中占有一席之地。 (一 )在线旅游企业一枝独秀 截至 2014 年 10 月 23 日，携程、去哪儿网、艺龙、途牛的市值分别为 76.94 亿美元、 32.03 亿 美元、 7.04 亿美元、 8.61 亿美元。从四家中国在线旅游企业 2014 年第二季度财务报告来看， 携程龙头老大的地位仍然不可撼动，其营业收入超过其他三家之和：第二季度携程营业收入为 2.78 亿美元，同比增长 38%; 去哪儿网营业收入为 6450 万美元，同比增长 127.3%; 艺龙营业收 入为 4998 万美元，同比增长 24%; 途牛营业收入为 1.155 亿美元，同比增长 84.9% 。 近年来，携程在资本市场上一直积极运作。一方面积极融资，