基金子公司年度综合报告.doc

基金子企业年度汇报 作者 :? 华宝证券研究所　　起源 ：?华宝财富魔方　　时间 : 02月07日 20:57:09 【摘要】经过两年多发展，被誉为万能神器基金子企业发展快速。基金子企业现在业务结构中，通道业务占比约为七成，且通道业务以平台类和房地产类项目为主。 ，基金子企业迎来了多事之秋，经历着业务转型阵痛，在《汇报》中，我们经过梳理基金子企业行业政策情况及发展现实状况，分析了基金子企业现在发展不足和碰到困境。并经过对基金子企业和券商资管、信托等机构比较分析，具体展现了包含通道业务、主动管理业务和资产证券化业务等在内关键业务经营情况，为读者提供了全方面阅读视角。在本文最终，对蓬勃发展基金子企业行业提出展望和期待。 ? 1.基金子企业介绍 ? 以来，在信托、券商等机构承受政策限制同时，得益于较低业务门槛和政策导向，基金子企业如雨后春笋般涌现，规模快速扩张，逐步成为金融机构“新宠”。经历“野蛮生长久”后，伴随监管政策趋严，以来，该发展劲头有所减弱。 ? 从11月第一家基金子企业获批开始，基金子企业跨越式发展步伐就从未停止。现在，依据证监会公布《基金管理企业从事特定用户资产管理业务子企业名目》，累计有71家基金专户子企业获批，累计注册资本为34.31亿元。而依据证监会官网公布《基金管理企业名目（8月）》，累计95家基金管理企业，其中成立基金子企业百分比高达75%，基金子企业已经成为基金企业开展业务关键渠道，帮助其实现业务多元化经营、满足资产多样化配置需求，快速扩大管理规模，提升市场竞争力。 ? ? 信托系基金子企业累计19家，其中中铁信托控股宝盈基金75%、平安信托控股平安大华基金64%、吉林信托控股天治基金61.25%。信托企业经过旗下基金企业设置子企业开展资管业务，为其规避监管提供便利。 ? 银行系基金子企业累计14家，工商银行、民生银行、招商银行、建设银行、兴业银行、意大利意联银行、南京银行、农业银行、浦发银行、中国建银投资、交通银行、北京银行、上海银行、宁波银行前后经过旗下基金企业设置子企业，扩大业务范围、增强业务灵活性。银行系基金子企业无疑拓宽了银基合作渠道。银基合作票据业务、表外完成增量业务融资需求和创新复杂结构化产品全部涵盖在银行系基金子企业业务中。 ? 证券系基金子企业累计37家，占据了基金子企业半壁江山。券商系基金子企业快速发展，首先是因为基金子企业在投资范围、产品和费用收取方法上更为灵活，能够把更多力量集中在特定业务领域。其次，基金子企业成立也是基金企业组织形式和业务发展模式多元化集中表现，多元化有效探索符合证监会和基金业协会政策激励，同时也能起到改善资本结构，增强资本市场连续融资能力和财务风险抵御能力。 ? 值得注意是，基金子企业背景对业务开展、风险控制等方面全部有较大影响。部分大型金融集团往往资源丰富，业务范围广、风险也偏低，所以其基金子企业开展业务也相对方便。相对而言，背景较弱基金子企业因项目资质较差、风控不严，而成为“食物链”下游一环，存在较大风险隐患。 ? 2.基金子企业政策概述 ? 依据《证券投资基金管理企业子企业管理暂行要求》，证券投资基金管理企业子企业是指依据《企业法》设置，由基金管理企业控股，经营特定用户资产管理、基金销售和中国证监会许可其它业务有限责任企业。 ? ? 3.基金子企业业务分类分析 ? 经过两年多发展，被誉为万能神器基金子企业发展快速。基金子企业现在业务结构中，通道业务占比约为七成，且通道业务以平台类和房地产类项目为主。 ? 以来，通道业务利润微薄加上风险逐步暴露，万家基金子企业资金遭挪用、华宸未来子企业项目延期兑付等事件接连发生，突显出这一万能神器脆弱性。26号文，关闭了基金子企业“一对多”资金池业务大门，而49号文却为基金子企业打开了资产证券化窗子。12月，华夏资本管理推出首单资产支持专题计划--中信华夏苏宁云创资产支持专题计划，这是49号公告实施以来，首次由基金子企业作为管理人资产证券化产品。 ? 现在基金子企业业务关键包含通道业务、主动管理业务和资产证券化业务等，其中又以通道业务为主，以资产证券化业务为未来新业绩增加点。 ? 3.1.类信托业务 ? 3.1.1.通道业务 ? 基金子企业通道业务，是指由出资方委托基金子企业成立专题资产管理计划，给出资方指定用户发放贷款或进行股权投资。基金子企业通道业务分为两种，一是对接银行表内资产通道业务，包含银行资产证券化、信贷资产出表、租赁资产出表、金融同业、理财产品出表；二是作为阳光私募发行产品通道或对接其它资产管理计划。 ? 通道业务兴起和扩容，和银行信贷业务有着千丝万缕联络。作为中国金融业绝正确“大佬”，银行在资产管理规模、用户数量、销售渠道和风控能力等各个方面均含有绝对优势。然而，银行即便拥有资金和用户这两大利器，因为其