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上市企业分红政策研究 一、法律法规要求 对（拟）上市企业分红政策进行监管性要求法律文件关键是证监会于10月9日制订《相关修改上市企业现金分红若干要求决定》（证监会令第57号）。关键内容包含： 一、 在《上市企业章程指导（修订）》第一百五十五条增加一款，作为第二款：“注释：企业应该在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应保持连续性和稳定性。” 二、 在《相关加强社会公众股股东权益保护若干要求》第四条第（一）项增加要求：“上市企业能够进行中期现金分红。” 三、 将《上市企业证券发行管理措施》第八条第（五）项 “最近三年以现金或股票方法累计分配利润不少于最近三年实现年均可分配利润百分之二十”修改为：“最近三年以现金方法累计分配利润不少于最近三年实现年均可分配利润百分之三十”。 四、 将《公开发行证券企业信息披露内容和格式准则第2号——年度汇报内容和格式（修订）》第三十七条修改为：“上市企业应披露此次利润分配预案或资本公积金转增股本预案。对于本汇报期内盈利但未提出现金利润分配预案企业，应具体说明未分红原因、未用于分红资金留存企业用途。企业还应披露现金分红政策在本汇报期实施情况。同时应该以列表方法明确披露企业前三年现金分红数额、和净利润比率。” 五、将《公开发行证券企业信息披露内容和格式准则第3号——六个月度汇报内容和格式（修订）》第三十七条第一款修改为：“企业应该披露以前期间确定、在汇报期实施利润分配方案、公积金转增股本方案或发行新股方案实施情况。同时，披露现金分红政策实施情况，并说明董事会是否制订现金分红预案。” 六、在《公开发行证券企业信息披露编报规则第13号——季度汇报内容和格式尤其要求（修订）》第十三条后增加一条，作为第十四条：“企业应该说明本汇报期内现金分红政策实施情况。” 七、中国证监会派出机构、上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任企业应该督促上市企业根据本决定修改企业章程、推行信息披露义务，做好监管和服务工作。 最近，证监会加强了对（拟）上市企业分红政策监管，关键法律性文件为证监会公告[]41号第（九）条要求：完善利润分配政策，主动回报股东，增强利润分配透明度： 上市企业应树立回报股东意识，提升股东回报，在综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等原因基础上，科学决定企业利润分配政策。同时应增强利润分配透明度，充足披露利润分配信息，便于投资者进行决议。 上市企业应在年报“董事会汇报”部分以列表方法明确披露企业前三年股利分配情况或资本公积转增股本情况，和前三年现金分红数额、和净利润比率。同时应披露此次股利分配预案或资本公积转增股本预案。 上市企业应该披露现金分红政策制订及实施情况，说明是否符合企业章程要求或股东大会决议要求，分红标准和百分比是否明确和清楚，相关决议程序和机制是否完备，独立董事是否尽职履责并发挥了应有作用，中小股东是否有充足表示意见和诉求机会，中小股东正当权益是否得到充足维护等。对现金分红政策进行调整或变更，应该具体说明调整或变更条件和程序是否合规和透明。对于本汇报期内盈利但未提出现金利润分配预案企业，应具体说明未分红原因、未用于分红资金留存企业用途。 由上述可见，证监会加强了对上市企业分红政策监管，关键包含： 强化、细化上市企业在利润分配上信息披露，方便于投资者决议； 明确了上市企业利润分配内部决议程序，加强独立董事监督职责，切实保护中小股东利益； 依据查询，对于首次公开发行企业，证监会并未有对分红政策直接要求和要求，但拟上市企业最终会转变为挂牌上市公众企业，从这一角度来讲，拟上市企业能够参考上述要求进行规范。至于具体分配政策，则需要依据合本身情况，并结合其它已上市企业做法，制订切实可行利润分配方案。 二、近期上市企业案例分析 1、近期上市企业案例 本文关键选择了1月1日-2月23日在深交所挂牌上市中小板企业所披露分红政策。 序号 企业名称、 股票代码 上市 板块 分红政策 所处行业 1 卡奴迪路 002656 中小板 发行上市后前三个会计年度，企业每十二个月以现金形式分配利润不少于当年实现可供分配利润30%；发行上市三年后，企业可依据生产经营情况、投资计划和长久发展需要确定现金分红百分比，但各年度以现金形式分配利润不少于当年实现可供分配利润10%；同时，企业能够依据各年度盈利及现金流情况，在确保最低现金分红百分比前提下，实施股票股利利润分配措施。 服装及其它纤维制品制造业 2 中科金财 002657 中小板 企业每十二个月以现金形式分配利润不少于当年实现可分配利润15%；当年实现每股收益超出0.5 元时，企业能够发放股票股利”。并同意在满足《企业章程（草案）》所要求发放股利条件下，此次上市后未来三年内，每十二个月以现金形式分配利润不少于当年实现可分配利润15