中外光伏电站融资模式对比分析.doc

相较于海外的项目融资， 目前国内仍然以信用主体担保制融资为基础。 在海外， 融资模 式多样，大量新能源资产甚至放大到能源资产、机电资产，都采取项目融资的模式，主要用 项目的三权质押为主。 而海外的项目融资的基础是项目在筹备初期， 银行、金融机构就对行 业内的风险进行把控。加上，海外的产业链比较成熟，责任区分清晰， EPC 方就能够对整 个行业内的项目质量和发电量进行保障。 而国内目前仍然是担保制为主。 国内银行在信贷项目上的评估体系分成主体信用评估与 资产评估这两大部分。 主体信用评估方面， 在现有银行制度下， 大部分项目实际控制人需要 提供非常强的担保或者质押， 有时甚至是对价担保。 而在海外， 这部分工作大多数被专业性 的 EPC、律所、银行内部风控所分担，项目融资能够实现；国内主要用的是阿波罗评级， 它能通过 11 个维度超过 500 个风险点，对处于任何阶段的光伏电站资产进行精准的风险评级，实现针对光伏电站的贷前风险评级、 贷中过程风险管理， 以及通过阿波罗光伏云提供贷 后电站绩效的实时监控。 阿波罗评级能全面、 系统、多维度的评估光伏电站中的风险。现在 国内光伏行业面临更多存在名义上的 EPC 问题，无法对整个业内的资产质量进行评估，而阿波罗评级则弥补了这方面的空白。 国内与国外模式最大的不同是， 阿波罗评级是第三方风险评级机构， 是站在资本方、 投资方的角度， 对整个项目、 整个业内的质量和风险进行评估和把控。 也就是说阿波罗评级不参与电站的建设、 运营， 能够客观公正的对电站进行评估， 给金融机构提供准确可靠的资产风险数据。光伏电站是很系统的工程， 阿波罗评级的作用在于从全周期角度出发， 从前到后、从上到下、为资本方衡量电站资产提供一个标准。 When you are old and grey and full of sleep, 目前我国光伏电站融资难的局面根本原因在于： 光伏产业中缺少对于项目全生命周期中 所产生风险的定价， 从而导致不同风险偏好、 期限偏好的资金无法与相应的资产进行匹配的 尴尬局面。 再向下延伸， 更深层原因则是源于双方对资产本质认知不同。债权投资人、 股权 投资人等不同的金融机构之间对风险的控制也不同。 其实电站做得更好， 收益会更高， 这个道理大家都很容易去理解的。 但是比较难突破的是金融机构怎么去相信某个电站资产是好的， 这其实是很关键的。 因为以前不是没有好电站，只不过是金融机构没有办法从所有的电站里面把这些电站挑出来， 给他们更优惠的价格， 给他们更长的期限，这是金融机构做不到的。阿波罗评级经历过 3GW 集中式和 3GW 分布式 的电站评级考验后，已经有不少金融机构与之合作，开始了光伏行业的发展之旅。 除此以外， 阿波罗评级对于任何一个评级项目， 一次评级并不是结束。 整个阿波罗评级将是全周期动态的过程。 除了可以根据金融机构的需求随时在项目筹备期、 建设期、 运维期介入外，在首次评级后， 阿波罗评级也会继续跟踪评级电站风险。 这样对金融机构、项目实际控制人都是双赢的。 跟国外相比， 虽然我国还没有实现光伏电站项目融资模式， 但是现在阿波罗评级也正朝着完 全不用电站担保模式， 做到真正的项目融资的方向发展。 阿波罗评级的成功将会是我国光伏 行业走向规范化道路的利器。 And nodding by the fire, take down this book, And slowly read, and dream of the soft look Your eyes had once, and of their shadows deep; How many loved your moments of glad grace, And loved your beauty with love false or true, But one man loved the pilgrim soul in you, And loved the sorrows of your changing face; And bending down beside the glowing bars, Murmur, a little sadly, how love fled And paced upon the mountains overhead And hid his face amid a crowd of stars. The furthest distance in the world Is not between life and death But when I stand in front of you Yet you dont know that I love you. The fur