货币危机与金融监管-ppt说课稿.pptVIP

第一节 金融危机理论;;;; （一）美国金融危机演化进程 ——从次贷危机向全球金融危机的扩散 信心危机 流动性危机 破产危机 07年4月2日，美国新世纪金融公司破产 7月、8月，大批次级住房抵押公司破产 8月14日，英国北岩银行发生支付危机 08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损 2月19日，北岩银行被国有化 3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购 ; 9月7日，美国政府出资2000亿美元，接管两房 9月14日，美林被收购 9月15日，雷曼兄弟宣布破产 9月17日，美国政府出资850亿美元，接管AIG79.9%的股权 9月20日，美国政府提出7000亿美元金融援助计划 9月21日，高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司 ; （二）金融危机的深层原因 1.全球流动性过剩 在全球资金供给过剩的背景下，通过次贷证券化的手段让贷款机构获得了充足的资金来源，而房价的持续走高则让贷款机构忽视了风险，贷款标准降低，贷款规模膨胀，再由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者，最终演绎成为全球的金融风险。;全球货币增长与GDP增长对比;全球银行资产、股票、债券占GDP比重;2.金融衍生产品迅猛增长 全世界现金M0占GDP的比重是10%，占世界流动性比重是1%； 全世界M2广义货币占GDP的比重是122%，占流动性比重是11%； 全世界证券化的债券占GDP的比重是142%，占流动性比重是13%；全世界的金融衍生产品占GDP比重是802%,占流动性比重是75%。;;利率期货、股指衍生品与商品交易比较;; 3.融资主体市场化和私人化 近十几年，私人的资金、FDI、股票市场、资金市场的投资大大的增加。私有资本、私募资金成为市场主要参与者，政府部门不再成为国际资本流动的主体，所以这个市场的主体变了，这是一个很大的市场变化。;私募基金占据了资本市场运作近一半左右的份额 ;（三）金融危机的基本态势 世界金融危机主要经历了三个层次的演变： 美国次贷危机向美国金融危机的演变； 美国金融危机向世界金融危机的演变； 世界金融危机向实体经济危机的演变。 影响是全方位的： 信用危机 信心危机 发展危机 ; 一是债务危机： 目前美国的显性债务53万亿美元，其中，银行债务9.95万亿美元；国债截至09 年2月12日,高达10.76万亿美元,占GDP 的76%。美国今年还要发行2.7万亿—4.2万亿美元的新债。美国还累积有数目庞大的隐性债务，大约102万亿美元。 二是信用危机： 信贷大幅萎缩，去年前9个月企业贷款减少40%；票据市场萎缩33%。违约增加，美国工商贷款拖欠率由06年的0.5%上升到目前的2.6%；居民贷款违约率从去年一季度的4.5%上升到四季度的5.5%；美国信用卡违约率升到20年最 高；企业债违约率由07年的4.4%上升到目前的14.5%。 ; 三是美元地位危机： 美国随时可以通过发行货币，用通货膨胀来转嫁其国内金融救援、刺激经济的成本，可以大量印钞来偿还外债。美国占世界经济不到1/4，却拥有2/3的权利，而2/3外汇储备在亚洲，所以改造全球货币体系，拥有更大的发言权，亚洲呼声更高，美元的霸主地位受到动摇。;二、金融危机理论;;（1）第一代货币危机模型 货币危机产生的根源在于政府政策之间的不协调，这种不协调主要表现为过度扩张的财政政策、货币政策与稳定汇率政策之间的矛盾，财政扩张导致大量财政赤字，为弥补赤字导致过度货币供给，因而对外币的需求增加。而固定汇率制要求央行以固定的汇率卖出外币，因此随着赤字的货币化，央行的外汇储备将不断减少，当外汇储备耗尽时，固定汇率崩溃，货币危机发生。 （2）第二代货币危机模型 经济中同时存在使政府放弃固定汇率的原因和使政府捍卫固定汇率的原因。政府最终是否捍卫固定汇率则取决于上述两因素的权衡，如果捍卫固定汇率的成本大于收益，则放弃固定汇率成为政府当局的理想选择。可见危机的发生与政府捍卫固定汇率的成本突然增加有关。当市场预期汇率贬值时，政府维持固定汇率的成本就大大增加了，最终使政府放弃固定汇率，因而危机是“自我实现”形成的。 ;（3）第三代货币危机模型 ①道德风险危机模型 在金融自由化的条件下，金融中介可以自由进入资本市场融资，因而导致过度的风险资本积累，资产泡沫化，当泡沫破裂时，金融机构的财务状况恶化，陷人困境，政府因援救倒闭或濒临倒闭的金融机构而导致巨大的财政开支，因而诱发危机。 ②金融恐慌危机模型 银行极易遭受恐慌性投机冲击，一旦存款者担心存款损失而要求银行立即兑现时，银行在流动性不足的情况下将不得不提前清算其贷款支持的