财务管理理论与应用_04金融投资决策-精品资料.pptVIP

章首案例1——股神沃伦·巴菲特 巴菲特曾创造了39年投资盈利2595倍，100美元起家获利440亿美元财富的投资神话。1965-2006年的42年间，伯克希尔公司净资产年均增长率达21.4%，累计增长361156%。 他曾投资伯克希尔、可口可乐、索罗门、通用再保险公司、内布拉斯家具城、《华盛顿邮报》、美国运通、市政府雇员保险公司等多家美国龙头企业。 他被誉为“当代最成功的投资者”。巴菲特是一个纯粹的投资者，仅仅从事股票和企业投资。 他是一个长期投资家，他的爱好就是寻找可靠的股票，把它尽可能便宜地买进，尽可能长久地保存，然后坐着看它的价值一天天地增长。;巴菲特独特的投资逻辑和投资策略。四步： ●不理会股票的涨跌 ●不担心经济形势 ●买下一家公司，而不是股票 ●管理企业的投资组合 但他也有失误的时候。08年伯克希尔公司在国际油价接近高点时投资美国康菲石油公司、购买两家当时看上去“便宜”的爱尔兰银行股票，从而让公司损失近200亿美元。;章首案例2——海富通精选基金投资组合情况;表2 海富通精选基金2008年9月30日按行业 分类的股票投资组合;表3 海富通精选基金2008年9月30日前十名股票投资明细;表4 海富通精选基金2008年9月30日债券投资组合;章首案例3——益华公司的投资决策启示;通过上述案例，了解：;主要内容、重点难点;◆金融投资的内涵 一、金融投资的特点 ●金融投资是以股票、债券、基金、期权、期货等基础金 融工具和衍生金融工具为投资对象的投资行为。与实物投 资比，其特点： 1．流动性强。金融工具可迅速转化为现金。 2．风险高。金融投资的风险要高于实物投资，严重时会导致企业破产。 3．交易成本低。金融投资交易速度快、简捷、成本低。 4．期限性。金融工具都规定了偿还期，债务人必须在一定时期内偿还债务或履行义务。(普通股股票例外) ;二、金融投资的种类 1．基础性金融工具投资。主要包括：股票投资、债 券投资、基金投资、可转让存单投资、短期融资券投 资、商业票据投资等。其投资对象主要是股票、债券、 基金等各种基础性金融工具。 2．衍生性金融工具投???。主要包括：期货投资、期 权投资、远期投资、互换投资等。其投资对象是期货、 期权、远期、调期等各种衍生金融工具。 ;第一节 股票投资 一、股票投资的含义与特征 ●股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。其特征： ◇收益性。包括：股息、红利；资本利得 ◇风险性。 ◇流动性。股票可买卖、转让、抵押和赠与。 ◇永久性。指股票的不可偿还性。 ◇参与性。 ;二、股票的分类—5种 ◆记名股票与无记名股票 ◆有面额股票与无面额股票 ◆普通股与优先股 普通股票股东享有的权力—4点 优先股的含义及特点—5点 ◆ A股、 B股 、H股、N股、S股 ◆国家股、法人股、公众股、外资股 ;三、股票的价值与价格 1．股票的价值——有多种提法 ◆票面价值（面值）。股票面值的作用 ◆账面价值（股票的净值或每股净资产）（重要） 每股净资产=公司净资产/总股本 ◆清算价值。公司清算时每一股份所代表的实际价值。 理论上，清算价值=账面价值 实际中，清算价值＜账面价值 ◆内在价值（理论价值）。股票预期的未来现金流入的现值；是股票的真实价值。内在价值决定股票的市场价格。市场价格≠内在价值;2．股票价格。指股票的交易价格。 影响因素： ◆企业内部因素—基本因素。公司经营状况是股票价 格的基石，公司盈利的快速增长是股票交易价格上升 的动力。 ◆企业外部因素—重要因素。如： ◎宏观经济因素。经济周期、财政政策、货币政策、利率 水平、税收政策、物价水平、通货膨胀、国际收支。 ◎中观经济因素。主要指行业的经济状况对股票的影响。 ◎市场因素。指证券市场上投资者预期、投资者心理等因素。 ◆政治因素—不可忽略 ;四、股票投资的价值评估—2种评估方法 ◆作用：与股票市价比较，决定是否买入、卖出或继 续持有股票。 （一）股利增长模型（ 5个模型。长期持有，股利每年变化或相等） 1.基本模型 ——长期持有，股利每年不相等。股票的价值为每年股利的现值之和。 第t年的股利 股票的价值 t—年份 股票最低或必要的报酬率 ;2．零增长模型——长期持有，股利每年相等 设预期股利每年固定，即Dt=D。当t为无穷大 时，则股利支付过程是一个永续年金。故： 例1：某股票每年股利均为4元，投资者要求的最低报酬率为8%，长期持有。则该股票的价值为：