货币、利率和货币政策 教学PPT课件.ppt

进一步说，即使从反通货膨胀看，货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通货膨胀，而对成本推进的通货膨胀，货币政策效果就很小。因为物价的上升若是由工资上涨超过劳动生产率上升幅度引起或由垄断厂商为获取高额利润引起，则中央银行想通过控制货币供给来抑制通货膨胀就比较困难了。 第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提，如果这一前提不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣。 在经济繁荣时期，中央银行为抑制通货膨胀需要紧缩货币供给，或者说放慢货币供给的增长率，然而，那时公众一般说来支出会增加，而且物价上升越快，公众越不愿把货币持在手上，而希望快快花费出去，从而货币流通速度会加快，在一定时期内本来的1美元也许可完成2美元交易的任务，这无疑在流通领域增加了1倍货币供给量。这时候，即使中央银行把货币供给减少1倍，也无法使通货膨胀率降下来。 反过来说，当经济衰退时期，货币流通速度下降，这时中央银行增加货币供给对经济的影响也就可能被货币流通速度下降所抵消。货币流通速度加快，就是货币需求增加；流通速度放慢，就是货币需求减少。如果货币供给增加量和货币需求增加量相等，因而利率和收入也不会变动。 第三，货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。中央银行变动货币供给量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。 货币市场的均衡 当利率为r1时，货币需求量 大于 ，利率将上升；当利率为r2时，货币需求量为 ，小于 ，利率将下降。只有利率等于r0时，货币供求相等。 当市场的实际货币供给量或者货币的实际需求由于利率以外的因素发生变化时，货币市场的均衡利率就会受其影响而改变。 在一定的货币需求状况下，当中央银行决定增加货币供给量，或是在一定的名义货币供给水平上，价格水平下降时，实际货币供给曲线都会向右移动。均衡利率水平从ro下降到r1。反之，当实际货币供给减少时，利率水平就上升。（见下页图） 货币供给量曲线的移动对利率的影响 货币供给增加，利率下降；货币供给减少，利率上升。 国民收入变动对利率的影响 如果经济的实际国民收入水平上升，这就增加了人们在每一个利率水平上的货币需求，货币需求曲线就会向右移，如图6-4。 国民收入变动对利率的影响 L1＝（ky1-hr）,是国民收入y1时的货币需求量； L2＝（ky2-hr）,是国民收入y2时的货币需求量； 国民收入从y1增加至y2时，均衡利率从r0上升到r2。反之当实际国民收入水平下降时，均衡利率就会因此而下降。 二、利率与投资需求 在其它条件不变的情况下，利率水平的降低，人们借款的成本就减少，人们对投资的需求就扩大。（投资需求受很多因素影响，如利率、产量、预期收益率、投资风险、信贷配给量等，这里只考虑利率与投资的关系）。 通常把投资与利率之间的反向关系定义为投资的边际效率（marginal efficiency of investment , MEI）函数，也可称为投资需求曲线。 投资需求函数 假定投资需求函数是线性的： 例如为I＝e－d r, I——— 投资需求， E——— 自发投资， r——— 利率， D———投资的利率系数。 则投资需求曲线为一直线，如图6－5。 投资需求曲线 利率从ro降至r1,投资从I0增加至I1。说明投资需求量与利率成反比。 中央银行改变货币供给对投资需求会产生什么影响 在一定的价格水平下，中央银行扩大货币供给时，如图6—5，在货币市场上均衡利率将从ro下降到r1。利率的下降，在投资需求曲线上表现为投资需求将从I0增加到I1的水平，如图6－5，即利率水平的降低刺激了新的投资需求。反之，当中央银行减少货币供给时，利率的上升就减少了投资需求。 一、利率、投资与国民收入 我们把以上的分析再推进一步。前几章的分析中，我们已看到投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求扩大，总需求按投资乘数成倍扩大。这样，当货币供给增加，投资需求因利率水平下降而增加时，经济的总需求水平就提高了。反过来，货币供给的减少就会减少经济的有效需求。这样，我们就把货币供给的变化通过影响利率与投资需求，与一国的总需求水平联系起来了。 图中象限(1)表示，货币供给从 增至 ；利率从ro降至r1； 图中象限(2)表示，利率从r0降至r1，投资从