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宏观经济政策对股票市场的影响研究 js0943223 2009 级财管（2）班 马艺菲 【摘要】宏观经济因素是影响股票市场的因素，宏观经济因素对投资领域的 影响是全方位的，主要体现在宏观经济政策的调整对股票市场产生的影响， 以及宏观经济政策的对于股票市场走势的影响。在证券投资中，要密切关注 宏观经济政策的变动，特别是货币政策和财政政策对股票市场的影响，还要 及时了解经济运行状况，才能顺应股市潮流，规避风险，把握时机，获得最 好的投资收益。下面就结合宏观经济的财政政策货币政策政策以及股票市场 的特点来进行综合分析。 【关键词】股票市场 股市的走势 股票价格 财政政策 货币政策 一、理性分析 在过去二十年间，我国股票市场发展十分迅猛。如今已经发展成为国经济生 活中的重要组成部分。然而，相对于国外成熟的证券市场而言，我国的股票 市场由于成立时间过短，还存在着许多不完善之处，比如制度缺陷和制度不 确定性以及管理水平不高等问题；同时实证工作的开展更是远远落后于股市 的发展。这些都造成了我国股票市场投机色彩非常严重，股票市场经常是大 起大落，股票价格的波动也成为了股票市场上最明显的特征之一。实际上， 我们国家目前的金融体系还保留着过去那种重间接融资、轻直接融资的问题。 从目前我国经济发展受股票市场发展滞后的制约来看，我国的货币政策应当 更重视发展资本市场，更多地通过直接融资的方式，来实现资本的有效配置， 提高资金使用效率，完成产业结构调整。宏观经济政策与股票市场之间的关 1 系如何？货币政策如何对股票市场造成影响？各种政策工具的功效有何区 别？众所周知，股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括 交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的， 因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其 作用和影响力也更大。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个 国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等 等，可以导致股灾等各种危害的产生。 而宏观经济政策是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节 控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。宏观调控是公共财政的基本 职责所谓公共财政，指的是为弥补市场失效、向社会提供公共服务的政府分 配行为或其它形式的经济行为。宏观经济政策体制的根本转轨尚未完全实现， 计划经济的影响仍然强烈存在，这不能不说是目前包括财政政策在内的宏观 经济政策未能实现预期效果的关键原因所在。下面先从股票市场的特点着手 分析： （一）股票市场的特点 中国股市当前几个独有的特点:1.根本制度尚不完善,存在一定政策干预市 场状况。2.主要的外生变量是:宏观经济形势、经济政策、政府对证券市场 的调控。其中以政府对证券市场的调控最为重要、最直接。3.中国股市是一 个新兴的市场,成长快,不规范,但处于快速变化的发展和完善过程之中。4. 与其他股市一样,中国股市具有周期波动的运动规律。某一时段的状态与过 去的状态相关,在外界作用消失或不变的情况下,股市将按其自身规律运行。 可以看出,经济形势对上市公司的业绩会产生重要的影响,同时,它还会改变 投资者的投资行为。经济形势好,投资者对前景乐观,投资就会积极;经济形 2 势不好,投资者对前景悲观,投资时就会格外谨慎。此外，财政政策对于股市 的影响是间接的，主要通过改变或部分抵制宏观经济形势的不利影响从而间 接的作用于股票市场。政府通过扩大投资，就会对部分行业、板块产生有利 影响。减税同样会降低企业经营成本，增加公司利润，间接促进股市繁荣。 同时，可以看出，货币政策对股市的影响是直接而重大的。国家通过扩大货 币供应量，直接或间接的增加了可以进入股票市场的资金，为股市上涨创造 了条件，同时降低了利率，降低了储蓄、债券或者其他金融商品的投资回报 率，降低了股票投资机会成本，增加了股市的新引力，从而有力的推动股市 上涨。 （二）宏观经济与股市的走势的联系 而且股票市场的走势跟宏观经济是高度相连的。在股市里有一句很经典的话， 股市是宏观经济的晴雨表。可见.股票市场的走势跟宏观经济是高度相连的。 现在随着随着中国股票市场在社会上影响面和渗透力越来越大，越来越多的 人进入了股票市场。在股票市场中要获得一个好的投资回报，两个方面首先 要对行业和上市公司，要挖掘出一个最