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（公司理财）券商集合理财 发展取得制度性突破 券商下发了《证券公司集合资产管理电子签名合同指 引》(征求意见稿) ，约一个月后，这一《指引》正式 推出。只要券商提出的申请得到批复，电子签名合同 的方式便可以正式在业内启动。目前多家券商都在做 相应的技术准备，一位业内人士称， “建立这套系统 并不难，一些券商已经上报申请，应该很快就会有第 一家券商获得批复。” 作为私募类的资产管理产品，集合理财需要投资者、 券商管理人、托管银行共同签订一个三方合同来确定 契约关系。电子签名合同的施行，到底能给券商集合 理财带来怎样的好处？先来看以前，自第一只集合理 财的设立以来，这种产品就几乎一直使用纸质合同， 投资者当场无法拿到合同，合同的回收有很大的难度。 一位券商资产管理人士告诉记者，“能达到 60％的(合 同)回收率已经很不容易了。”而且回收时间漫长，合 同从银行各个支行回收到总行就已是个相当漫长的过 程，途中还可能出现丢失和损毁的风险。 不少这样 “名存实亡”的纸质合同，不仅增加券商资 产管理的难度，也暗藏法律的漏洞，电子化合同需求 应运而生，去年 10 月，国信证券的金理财4 号产品率 先试行 “合同电子化”，业内人士都认为，实现这一模 式早已没有技术障碍。 上市券商的一位资产管理人士向记者介绍，新合同模 式下，投资者只需第一次到证券营业部签订电子签 协议，以后便可在相应托管行的网上银行上轻松点击， 实现对集合理财的买卖，甚至在相应券商的交易系统 上实行网上交易。因合同带来的集合理财销售障碍也 就此根除。 松绑规模存续期限制 在审批提速、解除合同等销售障碍之后，限制券商集 合理财规模发展的规模上限、存续期限定的因素又再 给集合理财的发展 “松绑”。 “我们是最近得到管理层的通知，以后新发(集合理财) 产品将没有规模和存续期限，长远来看，这对券商集 合理财发展是绝对的大利好啊！”国泰君安证券一位 资产管理人士告诉记者，在得知这一消息后，部门立 即组织人员开会进行探讨， “好日子就要来了！” 目前现存的集合理财产品，存续期最长只是10 年，大 多数被要求规模不超过 100 亿元。前几年较早成立的 一些产品仅存续三年就清算结束了，更多产品则申请 展期，但也存在不超过 10年的存续期和规模上的限制。 松绑这些限制为集合理财向更大规模的发展实现了可 能，管理规模远弱于基金公司的局面也将逐渐改善。 长江证券券商资产管理负责人认为， “在目前的行情 背景下，短期这项限制解除的效果可能并不明显，但 长期来看，这一影响巨大。”一位业内人士还指出， 尤其是那些较早涉足资产管理业务、经验丰富且品牌 效应较明显的券商，在解除限制后发展将更快。 创新空间仍有待拓展 自第一只集合理财产品问世以来，券商集合理财已经 历了四年多的发展，尤其自去年底以来，发展步伐加 速，产品数量增长快速。据财汇数据统计，目前现存 集合理财已多达69 只，其中近七成为主要投资权益类 资产的非限定性，所有产品最新资产净值超过900 亿 元。参与券商增至 28 家，其中有8 家所管理产品只数 达到 3 只及更多。 同时，在监管层的鼓励下，挂钩指数型的产品、券商“小 集合”模式、资产管理子公司等各种创新理念，也在 券商资产管理业务快速发展中不断推陈出新。 一位业内人士还指出，事实上，多数券商的资产管理 业务仍在起步阶段。除了已有的债券型、混合型、股 票型、FOF 型等产品类型，集合理财的创新也并不容易， 未来可创新空间也仍待拓展。 近券商集合理财电子合同模式即将进入实施阶段，管 理层近日又通知将取消新发集合理财的规模、存续期 限制，券商资产管理人士一致叫好，认为券商集合理 财发展正迎来制度性的重要突破。 网上轻松购得集合理财 据业内人士透露，今年 6 月中旬，中国证券业协会向 券商下发了《证券公司集合资产管理电子签名合同指 引》(征求意见稿) ，约一个月后，这一《指引》正式 推出。只要券商提出的申请得到批复，电子签名合同 的方式便可以正式在业内启动。目前多家券商都在做 相应的技术准备，一位业内人士称， “建立这套系统 并不难，一些券商已经上报申请，应该很快就会有第 一家券商获得批复。” 作为私募类的资产管理产品，集合理财需要投资者、 券商管理人、托管银行共同签订一个三方合同来确定 契约关系。电子签名合同的施行，到底能给券商集合 理财带来怎样的好处？先来看以前，自第一只集合理 财的设立以来，这种产品就几乎一直使用纸质合同， 投资者当场无法拿到合同，合同的回收有很大的难度。 一位券商资产管理人士告诉记者，“