《为华新公司制定融资方案》.docxVIP

〈〈公司治理》案例研讨小组分析报告 本次研讨方向为华新公司制定融资方案 为华伟先生制定保护 中小股东权益 的方案 本次案例的发生背景是华新公司终丁渡过了初创时期的艰难，步入了迅速发 展的轨道。经过反复论证，准备投资1亿元扩建原来的项目以增加主导产品的生 产。虽然该公司的可行性报告认为，该投资项目有可观的利润，投资利润率达 15%且风险不大。但目前的宏观经济不太景气，加之华新公司目前可供抵押的 资产太少，因此银行同意最多只提供 3000万元的贷款，且要求利率为10%由 丁股市低迷，投资银行估计该公司每股的发行价格只有 3元。发行债券的利率也 至少在12恕上。 此外，由丁华新公司现在的股权结构高度集中，其中 7名董事会中华中科技 公司占4名，公司的董事长、总经理、以及财务和人事副总经理也都来自华中科 技公司。在这种治理结构下，中小股东对参与公司治理失去信心和兴趣。 利用控 股地位，大股东华中科技对华新公司连续三年获得的 5000万元利润不但不对股 东分红，而是将其投资丁它所控股的另一家子公司， 并利用扩股和配股机会融资 1亿元，然后将其投资丁它下届的另外一家子公司。对丁这些做法，华伟等中小 股东强烈不满，并试图阻止。我们就此为华新公司制定融资方案，为华伟先生制 定保护中小股东权益的方案而进行展开讨论。 三、主要观点及各自依据 根据企业的类型，分为业主制企业，合伙制企业，公司制企业。他们都有着 各自的特点、优缺点及其相对应的解决机制。 业主制企业 业主制企业由个人独立出资兴办并进行经营管理的一种组织形式，业主制企 业的所有者也是企业的经营者，经营权和所有权合二为一，独享企业的全部利润 和独自承担所有的风险，并对企业的债务负无限责任。它不是法人，全凭企业主 的个人资信对外进行业务往来。 业主制的优点： 1、 企业归业主所有。业主自己控制企业，拥有完全的自主权，享有全部的经 营所得。 2、 业主对企业负责承担无限责任。个人资产与企业资产不存在绝对的界限， 企业盈利时如此，企业亏损是也是如此；当企业出现资不抵债时，业主需要用全 部的资产来抵押。 业主制的缺点： 1、规模小。 2、 筹资困难。 3、 因业主承担无限责任所带来的风险较大， 企业受制于业主的生命周期。 同 时由于所有者对企业债务负有无限责任， 如果企业经营失败，业主要以自己的全 部资产予以赔偿，所要面临的风险非常大。 业主制企业在治理问题上的特点表现： 该方案适合较小规模的企业，对于大型企业不怎么适用。在个人独资拥有的 企业，由于企业的经营权和所有权都归届于同一人， 此时，不存在控制权的转移， 因而不存在的治理问题则表现为作为企业主自身的管理能力和决策能力不足以 应对所产生的问题。 针对业主制企业的不足之处，我们找到的解决机制： 首先以个人的资产(例如房产，汽车)等进行贷款，需找朋友、亲戚借钱等 就行筹资。其次时刻督促自己，尽量减少犯错的频率，从而减少风险等。在自己 (业主)中年的时候可以准备培养接班人。 业主制企业的可行性： 个人出资经营、归个人所有和控制、由个人承担经营风险和享有全部经营收 益的企业。自然人企业。最古老、最简单的一种企业组织形式。主要盛行于零售 业、手工业、农业、林业、渔业、服务业和家庭作坊等。 合伙制企业 合伙制企业是指由两人或者两个以上的合伙人共同出资， 所有合伙人共享所 有者权利、企业的利润和亏损，按合伙人的出资比例或者合同约定共同分担。 在 基本特征，它与业主制企业并无本质区别 。企业归出资人共同所有、共同管理，并分 享企业剩余或亏损，对企业债务承担无限责任。 合伙制的优点： 1、 资金有优势，合伙人可共同出资，比独资好。 2、 经营决策意见可以讨论决定，可减少失误。 3、 管理也可以相互监控，经营也可相互促进。 合伙制的缺点： 1、 灵活性不rlj 2、 易造成决策上的分歧。 合伙制企业的治理问题特征： 在合伙制企业中，合伙人对企业债务承担无限责任， 风险较大，合伙人的退 出或者死亡会影响企业的生存和寿命。 针对合伙制企业在治理问题上的特征，我们找到的解决方法： 1、时刻督促自己，尽量减少犯错的频率，从而减少风险等。可以通过开会 等，由合伙人一起讨论，确定最终方案，来减少风险。 2、 尽量保证公司的运作由合伙人一同决定，减少以至于杜绝合伙人退出。 3、 可以设置类似“股份” 一样的东西，由出资的白分比决定，若合伙人死 亡等，其由家届继承等。 合伙制企业的可行性： 合伙制适合中等规模的企业(例如家族企业等)。所有的合伙者都要对合伙 公司的负债负责，即使这些负债是由于某个合伙人的经营不善或舞弊造成的。 所 以在进入合伙公司之前，对合作伙伴的了解并起草正式的合伙公司合向是非常重 要的。虽然降低了公司的经营风险，但由于没有从根本上解决公司内部 (例如分