2021年钢矿期货年度投资策略分析报告：万物冬藏，待春来.pdfVIP

年度分析报告 2020 年12 月25 日 万物冬藏 待春来 ——2021 年钢矿期货年度分析报告 摘要： 2020 年，黑色产业链行情整体呈上行走势，产业链核心驱动逻辑为原料 紧缺与终端需求超预期两方面，在此驱动下产业链期货价格均创出了历史新 高。为了把握2021 年市场的大方向，本文从产业基本面的角度，对钢矿进行 全面的分析。 钢材：2021 年仍将是产能置换的大年，国内炼钢产能小幅增加，供给仍 将维持增长态势，其中电炉钢产能占比持续扩大，钢材供给整体弹性变大。 延后的施工进度以及偏宽松的货币政策；地方政府专项债提前大量发行；汽 车与家电行业的持续向好，2021 年下游需求，2021 年钢材将继续维持供需 两旺的格局，需求仍是钢材价格的核心驱动因素。我们预计 2021 年钢材价 格仍将呈现震荡上行的走势，价格运行主区间将在 3500-5000 元/吨，需求 走势的分化，将导致卷螺差继续扩大，达到600 元/吨左右。 铁矿：2020 年，受疫情影响，虽然进口矿发往中国比例提高，但国内铁 矿石需求旺盛，整体供应仍然偏紧，铁矿石价格一路走高。展望2021 年，全 球铁矿石供应增量有限，主要增量来自vale，而国内需求仍然旺盛，全球铁 矿石需求逐渐回升，明年铁矿石供需仍然存在缺口，铁矿石供应整体偏紧， 价格将继续在高位运行，预计运行区间在800-1300 元/吨。 风险提示：全球疫情持续恶化，国内疫情二次爆发，终端需求不及预期， 环保政策加严。 请务必认真阅读最后一页免责说明 钢矿︱年度分析报告 正文目录 一、2020 年度钢矿市场回顾 3 1.1 “疫情”影响消费，产业链价格断崖式下跌（1-3 月） 3 1.2 需求超预期+原料供给受阻，产业链开启上涨行情（4-7 月） 3 1.3 原料供给修复+ “金九”预期落空，产业链价格震荡回调（8-9 月）4 1.4 强需求+原料价格非理性上涨，产业链价格大幅拉涨（10-12 月）4 二、成材：供需两旺格局延续，需求仍是价格核心驱动 4 2.1 炼铁产能小幅增加，供给维持增长态势5 2.2 电炉产能进一步 ，供给弹性继续加大7 2.3 货币政策边际收紧，整体仍维持宽松 9 2.5 逆周期调控余晖未尽，基建有望保持小幅增长 12 2.6 制造业迎来爆发，汽车、家电表现较好 13 2.7 内外价差较大，出口难有亮眼表现 15 2.8 需求走势分化，卷螺差将扩大 16 2021 年钢材价格展望 17 三、铁矿石：供应偏紧格局延续，价格维持偏强走势 18 3.1 四大矿山整体发运量较低，供给处于偏紧状态 18 3.2 供应增量有限，最大增量来自Vale 19 3.3 全球粗钢产量缓慢恢复，铁矿石需求逐渐复苏 21 2021 年铁矿石价格展望22 四、风险提示 22 研究创造价值，服务铸就品牌！