亿联网络-投资价值分析报告：三条增长曲线.pdfVIP

三条增长曲线点亮白马成长之路 亿联网络（300628）投资价值分析报告 ｜2021.1.7 中信证券研究部 核心观点 亿联网络系全球 SIP 终端龙头，是追求极致的产品型公司，产品+渠道能力构筑深 厚护城河。当前公司VCS 、云办公终端两大新产品引擎拓展顺利，与原有SIP 产品 设计、生产、渠道、供应链体系存在高度复用性，成为公司两条新增长曲线。我们 认为新增长曲线能否推进，将决定公司是否踏入千亿市值公司行列。随着疫情影响 的消退及疫苗的普及，全球疫情对公司业绩的短暂压制有望得到解除，而疫情从长 期来看将进一步提升全球视频会议/统一通信需求。考虑到海内外疫情反复与公司研 发投入的增加，我们下调公司 2020-2022 年归母净利润预测至 13.56/16.60/20.41 亿元（前预测值为13.63/