对外经济贸易大学《公司理财》知识点总结2018.6.pdfVIP

（一）效率市场假说 1、效率市场：对于某个新信息，市场价格能及时并全面地得到反映的市场。 2、基本假设： （1）信息的取得必须是无成本的； （2 ）信息对市场的所有参与者必须都是有用的； （3 ）在市场交易中没有交易成本、税收和其它障碍； （4 ）市场价格不受任何个人或机构交易的影响。 现实中并不满足这些假设。 3、信息层次：历史信息、公开信息、相关信息。 4 、证券市场效率程度： （1）弱式效率市场：当前股票的市场价格只反映且充分反映了有关历史信息。 弱式效率市场的意义： A.股票价格不值得记忆； B.投资者不可能通过历史信息获得超额收益； C.技术分析（如 K 线图）是无效的； D.投资者需重视的是基本面分析和内幕消息； E.大多数证券市场都具有较高的弱式效率。 （2 ）半强式效率市场：当前股票价格只反映且充分反映了有关公开信息。 半强式效率市场的意义： A.半强式效率市场包含了弱式效率市场； B.投资者不可能通过公开信息获得超额收益； C.技术分析和基本面分析都是无效的； D.投资者需重视的是内幕消息； E.完善的证券市场具有相当的半强式效率。 （3 ）强式效率市场：当前股票价格充分反映了所有相关信息。 强式效率市场的意义： A.强式效率市场包含了半强式效率市场； B.投资者不可能通过任何信息获得超额收益； C.技术分析、基本面分析和内幕消息都无效； D.股票二级市场的存在毫无意义； E.证券市场基本上不具有强式效率。 5、效率市场对公司理财的意义 如果市场是有效率的，则： （1）选择证券的发行时间来争取较高的发行价格是没有意义的； （2 ）证券投资的净现值等于零，即证券投资不可能获得超额利益； （3 ）公司的多元化经营就没有必要，只要持有不同公司的股票就可达到； （4 ）会计方法不会影响股票价格。 相关系数与组合风险的关系： （1）当AB = 1 时，A 与 B 完全正相关，它们的变动幅度和方向完全相同。此时组合对风 险的减少无任何作用； （2 ）当AB= -1 时，A 与 B 完全负相关，它们的变动幅度相同但方向相反。此时组合可消 除全部风险； （3 ）当AB= 0 时，A 与 B 不相关。此时组合对风险的减少无规律可循； （4 ）当-1AB1 时组合可消除部分风险。 1、β系数：是通过历史资料进行统计回归分析得出的某个投资相对于市场全部投资波动的 具体波动幅度。（P81 图5-6 ） 度量系统性风险的指标； 取值范围：所有实数，但大多数股票的 系数在 0.5 ~ 1.5 之间； 该系数为正数，表示个别投资与市场的变化方向相同，否则表示相反。 2、β系数与股票类型 |β|1，某股票的市场风险大于整个市场的平均风险，这类股票称为进攻型股票，通常是领 涨领跌，因此在市场看涨（跌）时应大胆买入（卖出）β1 的股票，坚决卖出（买入）β-1 的股票； |β|=1，某股票的市场风险等于整个市场的平均风险，这类股票称为中性型股票； |β|1，某股票的市场风险小于整个市场的平均风险，这类股票称为防守型股票。 资本资产定价模型 1、资本资产定价模型的假设条件（P82） 2、资本资产定价模型（CAPM ） R = r +  j f j (R -r ) M f 其中： Rj 为第 j 个投资预期收益率，RM 为市场的平均收益率，rf 为无风险收益率。 4 、证券市场线（SML ）：展示某个投资或某种组合投资的预期收益率与系统风险程度β系 数之间关系的图线。 七、现金流量 算经营期间现金流时，营运资本不在经营费用里，故算税的时候不用包括它。 八、资本预算决策标准 净现值法（NPV）： NPV0 优点 缺点 不能解释各个投资项目本身可能达到的实际 考虑了货币时间价值 收益率是多少 在互斥项目决