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一，珠宝行业 一、珠宝首饰需求旺盛，行业高速发展 　　1.1 重要珠宝首饰消费量居世界前 我国是世界上重要的珠宝首饰生产国和消费国。由于历史原因，我国珠宝首饰行业发展 较晚，起步于 20 世纪 80 年代初。近年来，得益于国民经济的飞速发展和居民可支配收入的 提高，我国珠宝首饰行业呈现了高速发展的态势。根据中宝协统计，中国珠宝首饰行业年销 售总额连续多年高速增长，继2009 年达到2200 亿元后，2010 年销售总额又攀新高，达到2500 亿元，同比增长 13.64%。据中国珠宝玉石首饰管理中心估计，中国将在2020 年成为世界上 最大的珠宝消费市场。 　　1.2 消费结构升级，珠宝行业高速增长 　　国际经验表明，当一个国家人均 GDP 达到 3000 美元时，居民的消费支出将由以衣食为 主的生存型、温饱型，向享受型、发展型快速转变。2008 年，我国人均 GDP 达到 23708 元， 折合美元已经超过 3000 美元，标志着我国已正式迈入消费结构快速调整时期。 　　随着居民消费结构的升级，珠宝将不仅仅单纯地满足保值增值需要，更多的是去满足人 们艺术和精神层面的需求，追求时尚、彰显个性和身份地位的需要，我们认为新的消费需求 将为未来我国珠宝首饰消费市场提供新的增长点。从近几年的金银珠宝销售情况来看，金银 珠宝的销售增长速度远超全国 GDP 总额和城镇居民可支配收入的增长速度。1Q2011 单季限 额以上企业金银珠宝销售同比增长为 59.44%，而同期 GDP 总额同比增长为 17.61%，城镇 居民可支配收入同比增长仅为 12.34%，金银珠宝的增长速度约是同期 GDP、居民可支配收 入增幅的 3-5 倍，充分印证了奢侈品经济学家欧阳坤总结的“奢侈品 GDP 增长规律” ：奢侈 品牌的消费增长与GDP 呈正比例发展，并且至少是 GDP 增长的两倍。 第 1 页第 1 页 一，珠宝行业 　　从金银珠宝销售占商品零售的比重来看，也是呈逐年递增的趋势。1Q2011，限额以上 企业金银珠宝类商品零售达到 493 亿元，占限额以上企业商品零售总额的2.83% ，比重为6 年来历史新高 （1Q2010 为 2.40% ，1Q2009 为 2.19% ）。我们认为未来国民经济将继续保持 高速发展，居民收入的稳步提高和消费结构不断多元化将提高人们对珠宝首饰的购买欲望和 能力，金银珠宝行业将在高速发展的宏观环境的孕育下，保持飞速发展。 　　1.3 奢侈品市场正在崛起，珠宝需求进一步扩大 　　近年来，中国奢侈品市场已逐渐步入快速崛起阶段。根据麦肯锡最新调查，2010 年家 庭收入 30 万以上的群体的奢侈品消费合计达 568 亿元，占奢侈品消费市场总额的71% 。而 中国的富裕家庭中，年收入在 30 到 100 万元的家庭数量正在以每年 15.6%的速度不断庞大， 预计 2015 年，中国将有550 万户家庭达到这一收入级别；最富裕家庭（年收入超过 100 万 元）的增长速度甚至更快，年增长达到 22.4%左右，2015 年将有 110 万户家庭达到这一收 入级别。随着富裕群体的快速增加，麦肯锡预计中国奢侈品市场规模将从 2010 年的 800 亿 元增长到 2015 的 1800 亿元，5 年复合增长率 17.6%，届时中国将占全球奢侈品市场的 20% ， 超过日本成为世界上最大的奢侈品市场。 　　同时奢侈品市场将不局限于一线城市。据麦肯锡调查，2010 年北京、上海两大城市奢 侈品规模在 16.8 亿元，占整个奢侈品市场规模的21% ，而奢侈品在九大城市 1 的市场规模 约为 26.4 亿，占比33% 。至 2015 年，北京、上海奢侈品市场预计将达到 36 亿元，5 年 CAGR 为 16.5%，而九大城市市场规模将达到 54 亿元，5 年 CAGR 为 15.4%。此外其余 25 个发达 城市，市场规模也将从 2010 年的 20 亿元增长到 2015 年的 46.8 亿元， 第 2 页第 2 页 一，珠宝行业 　　5 年 CAGR 为 18.5%。我们认为，随着城镇居民收入不断增加，中国的奢侈品市场未来 将在各线城市全面飞速发展，珠宝需求将进一步扩大。 　　1.4 中国人均珠宝消费额显著偏低，行业空