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家用电器行业年度投资策略报告
目 录
1.行情回顾6
1.1 家电行业走势显著强于大盘6
1.2 估值水平：处于历史高位7
1.3 资金面8
2 、白色家电：逐渐摆脱疫情阴霾，需求环比改善显著9
2.1 空调：原材料价格上涨带来空调价格提升9
2.2 冰箱：高出口增速拉动行业回暖，品牌集中度提升13
2.3 洗衣机：销量逐季环比改善15
3、小家电：疫情带来行业井喷式爆发16
3.1 小家电行业各品类景气度分化较为明显17
3.2 我国小家电行业仍有较大的发展空间19
4 、厨房电器：市场缓慢复苏，集成化成趋势20
5、2021 年投资策略：乘出口之风，借渠道变革之力，精选各细分子行业龙头23
1、投资逻辑一：乘出口之风，精选加速海外市场布局的细分子行业龙头23
2 、投资逻辑二：借渠道变革之力，精选效率提升的各细分子行业龙头24
6、风险提示25
请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 28
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家用电器行业年度投资策略报告
图 目 录
图1：2020 年家电行业在30 个中信一级行业中排名第11 6
图2：2020 年（截止到2020 年11 月30 日）以来家电细分子行业涨跌幅7
图3：中信一级行业估值情况对比（PE-TTM;2020/11/30 ）7
图4：2020 年家电行业与沪深 300 的估值情况7
图5：2010-2020 年11 月家电行业估值情况（PE-TTM,剔除负值）8
图6：年初至2020 年11 月30 日北上资金净流入情况8
图7：年初至2020 年11 月30 日各行业北上资金净买入金额8
图8：家用空调单月销量与同比增速10
图9：2020 年1-10 月份空调内销与外销量10
图10：空调新旧能效标准对比10
图11：月度家用变频与定频空调产量情况（万台） 11
图12：月度家用变频与定频空调内销量情况（万台） 11
图13：十一促销期新能效空调线上品牌零售额占比TOP5(%) 12
图14：十一促销期新能效空调线下品牌零售额占比TOP5(%) 12
图15：冰箱单月产量与同比增速（万台；% ）13
图16：冰箱累计产量与同比增速（万台；% ）13
图17：冰箱单月销量与同比增速（万台；% ）14
图18：2020 年1-10 月份冰箱内销与外销量（万台）14
图19：2016-2020 年1-10 月冰箱冷柜TOP5 品牌集中度情况（含内外销）14
图20：洗衣机单月产量及同比增速（万台；% ）15
图21：洗衣机累计产量及同比增速（万台；% ）15
图22：洗衣机单月销量与同比增速15
图23：2020 年1-10 月份洗衣机内销与外销量15
图24：小家电分类16
图25：2015-2021 年中国小家电市场规模统计预测（亿元；% ）17
图26：一季度部分健康类小家电销额及同比增速（亿元；% ）18
图27：前三季度部分小家电均价变动及同比变动幅度（亿元；% ）18
图28：2015-2019 年全球小家电市场零售额19
图29：2015-2019 年美国小家电市场零售额1
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