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内容目录
1. 特点一：额度大增，发行放量 3
2. 特点二：全年无置换债发行 3
3. 特点三：月度发行量波动较大 3
4. 特点四：发行期限明显拉长 4
5. 特点五：近90%新增专项债投向基建 5
6. 特点六：新设支持中小银行发展专项债 5
7. 特点七：专项债用作资本金规模明显增加 6
8. 特点八：西部地区新增专项债额度占比普遍提升 7
9. 特点九：发行利差基本维持在20BP-35BP 之间 8
10. 特点十：地方债投资者仍以商业银行为主 9
图表目录
图1：新增债额度大幅增加（亿） 3
图2 ：地方债发行规模大增，增量主要来自新增专项债（亿） 3
图3 ：2020 年无置换债发行（亿） 3
图4 ：新增债基本在10 月底前发行完毕（%） 4
图5 ：2020 年月度发行量波动较大（亿） 4
图6 ：2020 年超长债发行占比大幅上升（%） 4
图7 ：地方债规模加权平均发行期限明显拉长（年） 4
图8 ：2019 年专项债投向基建类领域占比为25.4% （%） 5
图9 ：2020 年专项债投向基建类领域占比提升至88.8% （%） 5
图10：广东、云南、山东等专项债资本金规模较高（亿，%） 7
图11：交通基建项目的专项债资本金规模较高（亿，%） 7
图12：西部地区新增专项债占比普遍高于东部（%） 7
图13：发行利差与发行时间、债券种类无显著相关性（BP） 9
图14：各期限地方债平均发行利差无显著差异（BP） 9
图15：各省市地方债平均发行利差基本维持在25-35BP 之间（BP） 9
图16：地方债最主要投资者依旧是商业银行（%） 9
表1：支持中小银行发展专项债相关信息 6
表2 ：各省市新增债发行一览（亿，%） 7
本报告版权属于安信证券股份有限公司。 2
各项声明请参见报告尾页。
固定收益主题报告
2020 年地方债发行已经基本结束，回顾全年，有哪些特点值得关注？
1. 特点一：额度大增，发行放量
为对冲疫情影响，积极的财政政策更加积极有为，2020 年新增债额度大幅增加1.68 万亿至
4.73 万亿，其中新增专项债额度增加 1.6 万亿至3.75 万亿，新增一般债额度小幅增加500
亿至9800 亿。在新增债额度大幅增加的背景下，2020 年地方政府发
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