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MBA 财务管理课程 31 （ 3 ）计算离散程度 ① 标准离差 标准离差的计算公式为： ② 标准离差率 标准离差率的计算公式为： 31 第二章财务管理基本价值观念 E σ V ? MBA 财务管理课程 32 4. 风险收益率 （ 1 ）风险收益率的计算 风险收益率（ R R ） = 风险价值系数（ b ）×标准 离差率（ V ） 在不考虑通货膨胀的情况下，投资收益率为： R=R F +R R =R F +b × V 公式中， R 为投资收益率， R F 无风险收益率。 32 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 33 （ 2 ）风险价值系数的确定 风险价值系数（ b ）的数学意义是指该项投资 的风险收益率占该项投资的标准离差率的比率。 通常有以下几种方法： ① 根据以往同类项目的有关数据确定 ② 由企业主管投资的人员会同有关专家确定 （ 3 ）风险投资决策 通过上述方法将投资方案的风险加以量化，并 结合收益因素后，决策者便可据此作出决策。 33 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 第二章 财务管理基本价值观念 【学习目标】 通过本章学习，应掌握资金时间 价值的计算方法；掌握风险的概念、种类，以 及风险与报酬的关系；熟悉资本资产定价模型 的应用；了解通货膨胀的概念；了解证券投资 组合的意义；了解风险报酬的衡量方法。 1 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 2.1 资金的时间价值 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一， 因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称 之为理财的“第一原则”。 2.1.1 资金时间价值的概念 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额 价值，称为资金的时间价值。 2 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 2.1.2 资金时间价值的作用 资金时间价值揭示了不同时点上货币之间的换 算关系。资金时间价值以商品经济的高度发展和借 贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，它是一 个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的 重要因素。 我国不仅有资金时间价值存在的客观基础，而 且有充分运用它的迫切性。把资金时间价值引入财 务管理，在资金筹集、运用和分配等方面考虑这一 因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分 配等决策的有效保证。 3 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 2.1.3 资金时间价值的计算 1. 单利的计算 （ 1 ）单利终值的计算 终值指一定数额资金经过一段时期后的价值， 也即资金在其运动终点的价值。 F=P+P × i × n=P ×（ 1+i × n ） （ 2 ）单利现值的计算 现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金 折合成现在的价值，即资金在其运动起点的价值。 4 第二章财务管理基本价值观念 n i 1 1 F P ? ? ? ? MBA 财务管理课程 2. 复利的计算 复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金 一并计算利息，即“利滚利”。 （ 1 ）复利终值的计算（已知现值 P ，求终值 F ） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期 后的本利和。下图为复利终值示意图。 5 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 复利终值的计算公式为： F=P ×（ 1+i ） n 也可写作： F=P ×（ F/P ， i ， n ） （ 2 ） 复利现值的计算（已知终值 F ，求现值 P ） 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利 计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和 现在所需要的本金。 6 第二章财务管理基本价值观念 MBA 财务管理课程 下图为复利现值示意图。 复利现值的计算公式是： 也可写作： P=F ×（ P/F ， i ， n ） 7 第二章财务管理基本价值观念 n i) (1 1 F P ? ? ? MBA 财务管理课程 3. 年金的计算 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 在年金问题中，系列等额收付的间隔期只要满足相 等的条件即可，因此，间隔期完全可以不是一年。 例如，每季末等额支付的债券利息就是年金。 年金有多种形式，根据第一次收到或付出资金 的时间不同和延续的时