2020年传媒行业是市场分析报告.doc

P.4 2020年传媒行业是市场分析报告 2020年12月  1.2020 全行业回顾及 2021 展望：5G 新应用持续推进，新 兴渠道发力变现有望重塑各细分板块格局 1.1 受 5G 应用落地低于预期影响，全行业估值提升被压制 2020年年初至今（截至12/18）传媒（中信）指数累计下降0.24%，跑输上证综指11.54pct。 传媒板块涨幅处于全行业第 23。各子行业中，互联网媒体（10.81%）、广告营销（14.09%） 涨幅较大，媒体（-7.37%）、文化娱乐（-7.58%）全年指数仍有所下跌。整体来看，受 2020 年 5G 基建进度不及预期影响，5G 应用落地速度也低于预期，虽然在云游戏等领 域行业有一定突破，部分平台开始试运营，但是距离正式商业化还有较长距离，在此影 响下行业估值提升被压制。 图表 1：中信一级年初至今板块涨跌幅（截至 12/18） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 食 电 消 国 医 汽 基 电 机 有 家 建 轻 计 农 钢 煤 非 交 商 电 石 传 银 纺 建 综 通 房 综 品 力 费 防 药 车 础 子 械 色 电 材 工 算 林 铁 炭 银 通 贸 力 油 媒 行 织 筑 合 信 地 合 -20% 饮 设 者 军 料 备 服 工 化 工 金 属 制 机 牧 行 运 零 及 石 金 输 售 公 化 服 装 产 金 融 造 渔 及 务 新 能 融 用 事 业 源 资料来源：Wind，市场研究部 图表 2：2020 年年初至今（截止 12/18）传媒各子版块及大盘涨跌幅对比 54.65% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 37.14% 32.82% 14.09% 11.30% 10.81% -10% 传媒（中 上证综指 深证成指 中小板指 创业板指 信） 媒体 广告营销 文化娱乐 互联网媒 -7.58% 体 -7.37% -20% -0.24% 资料来源：Wind，市场研究部 今年涨幅较好的个股主要集中在在线阅读、营销及游戏板块。年初至今板块涨幅前十五 的个股为：紫天科技（230.54%）、三人行（116.87%）、掌阅科技（110.80%）、中文在 线（102.19%）、芒果超媒（88.23%）、恺英网络（87.21%）、天龙集团（69.65%）、省 广集团（68.18%）、分众传媒（66.30%）、富春股份（51.33%）、凯撒文化（51.05%）、 *ST 中南（50.36%）、中体产业（46.58%）、盛讯达（43.24%）、吉比特（37.63%）；年 初至今跌幅前十五给个股为：*ST 当代（-76.86%）、*ST 中昌（-67.73%）、*ST 长城（- 66.38%）、*ST 长动（-65.42%）、中广天择（-46.70%）、*ST 长晟（-45.36%）、号百控 股（-50.15%）、*ST 大晟（-48.34%）、号百控股（-48.15%）、欢瑞世纪（-47.11%）、 P.5 每日互动（-47.09%）、众应互联（-44.98%）、慈文传媒（-44.18%）、*ST 聚力（-43.66%） 当代文体（-41.30%）、艾格拉斯（-41.27%）、智度股份（-38.59%）。 图表 3：传媒板块年初至今（12/18）涨跌幅前 15 个股 资料来源：Wind，市场研究部 估值层面来看，传媒行业估值 25x 仍处于底部。可以看到，目前传媒行业 PE 为 25x， 处于历史估值底部区域。PE 水平在全行业中处于中等水平，估值水平低于计算机、电子、 通信等 TMT 行业其他子行业。 图表 4：2012 年至今传媒（中信）市盈率变化（整体法，剔除负值） 140 120 100 80 60 40 20 0 2012/6/1 2013/8/30 2014/11/14 2016/1/29 2017/4/28 2018/7/20 2019/10/18 2020/9/2 资料来源：Wind，市场研究部 P.6 图表 5：中信各板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）（截至 12.18） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 24.87 石 煤 有 电 钢 基 建 建 轻 机 电 国 汽 商 消 家 纺 医 食 农 银 非 房 综 交 电 通 计 传 综 油 炭 色 力 铁 础 筑 材 工 械 力 防 车 贸 费 电 织 药 品 林 行 银 地 合 通 子 信 算 媒 合 石 化 金 及 属 公 用 化 工 制 造 设 军 备 工 及 零 者 售 服 务 服 装 饮 牧 料 渔 行 产 金 运 机 金 融 融 输 事 业 新 能 源 资料来源：Wind，市场研究部 从中信板块来看，除媒体（17x）、文化娱乐（22x）外，其他子