融资租赁的发展历程及现状.pdfVIP

精品文档 你我共享 融资租赁 ABS发展历程及现状 随商业银行和信托公司银信类业务规范和监管力度加强， 信托业开始“去通道化” ，银 行资金亟需新的通道， 目前来看市场资金有向融资租赁靠拢的趋势。 本文将从多个方面对我 国融资租赁行业考察， 略作科普及分析， 兹以为投资参考。 本篇我们对融资租赁 ABS 的发展 状况进行简要分析，以作参考。 融资租赁 ABS 租赁 ABS 即以租赁资产为基础资产，由租赁公司作为发起人 / 原始权益人发行设立的资 产证券化产品。根据发起主体经营性质的不同，主要分为融资租赁 ABS和金融租赁 ABS，前 者可在交易所、保交所和银行间债券市场发行企业 ABS和 ABN，而后者仅可在银行间债券市 场发行信贷 ABS，并由银监会进行监管审批。租赁资产 ABS化能够在很大程度上拓宽融资租 赁公司的融资渠道、 降低融资成本、 提高资金流转速度、 优化资产负债结构并部分转移和降 低经营风险，相对于传统的债项融资工具有着较为明显的优势。 融资租赁行业一直面临融资渠道单一， 融资困难的问题， 资产证券化为租赁企业开辟了 新的融资渠道， 并且由于租赁应收款的债权范围明确， 易于证券化， 较其他类型 ABS发展迅 速，短期内集聚了大规模的发行体量。 ABS作为一种融资途径，具有多方面的作用，具体对于融资租赁公司而言，其较为突出 的有两点： 1. ABS 可帮助大型租赁公司突破杠杆限制，释放业务规模。对于融资租赁公司而言， 根据 《融资租赁企业监督管理办法》 的规定， 融资租赁企业的风险资产不得超过净资产总额 的 10 倍；对于金融租赁公司而言，根据《金融租赁公司管理办法》的规定，金融租赁公司 资本充足率不得低于 8%的最低监管要求。上述规定直接构成了对租赁公司的业务规模的限 制。与此同时 ABS融资可实现债务和资产出表，非杠杆融资， 可使表外资产大规模扩张。由 于大型租赁公司融资渠道相对畅通， 公开发债和银行借款等传统融资方式的融资成本也并不 高，相对于拓宽融资渠道、降低融资成本，突破杠杆限制是大型融资租赁公司的头等需求， AAAAAA 精品文档 你我共享 因此这类公司的 ABS发行必然要求出表，自持次级的比例不能过高，且不会提供差额支付、 担保等支持措施，更不会在 ABS到期日进行回购。 2. ABS 有助于小型租赁公司拓宽融资渠道、降低融资成本。租赁行业资金需求量大， 过去主要以银行融资为主。 由于银行融资综合成本不低， 租赁企业也有意愿进行多元化融资， 发行 ABS 的热情较足。 特别是小型租赁公司融资渠道相对受限， 主体信用资质难以达到发债 企业的信用要求， 即便银行给予的授信全部使用， 杠杆使用程度也远低于监管要求， 且融资 成本相对较高。 这类公司发行 ABS 的目的中， 拓宽融资渠道和降低融资成本甚于出表， 且鉴 于其资产质量略弱、 资产池集中度略高， 发行的 ABS优先级要达到较高的信用等级以降低融 资成本， 一般需要外部支持， 租赁公司通常选择差额支付而非寻求外部担保的方式来提高信 用等级。 3. 作为通道、项目中介赚取中间费用。随商业银行和信托公司银信类业务规范和监管 力度加强，信托业开始“去通道化”，银行资