华创-房地产在线服务系列报告之五为什么中国在线经纪的爆发远快于美国.pdfVIP

行业报告 目录 引言：寻找完美的“赛道” 4 （一）MLS 作为传统经纪行业的“神经中枢”， 了活跃房源 5 （二）美国加盟和自营经纪公司市占率高、线 程整合能力强 6 （三）美国经纪人覆盖率高且更加专业 7 （四）美 屋非标准化程度高且更为分散，中 屋标准化程度高且更为集中... 8 （五）中国移动互联网发展速度远习惯于美国 9 审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 / 12 行业报告 图表目录 图表 1 Zillow 股价已经上涨8 倍 4 图表 2 经纪行业的结构性差异 5 图表 3 MLS 控制了房源数据的互联网分发 6 图表 4 前五大特许经营公司的市场占有率极高 6 图表 5 Realogy 的线 程处理能力极强 7 图表 6 美国经纪人覆盖率极高 7 图表 7 美国经纪人的中位数年龄超过50 岁 8 图表 8 美 屋非标准化程度高且十分分散 8 图表 9 中 屋地理集中度高 9 图表 10 互联网普及率 9 图表 11 移动互联网用户/互联网用户 10 审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 / 12 行业报告 美国经纪行业具有十分顽固的线下传统。MLS 的全市场的活跃房源信息，经纪人数量 众多、专业性强，能够提供有效的线下服务，传统以加盟和自营为主体的经纪公司高效地整 合了从融资、产权保险、房屋检查、搬迁等配套服务环节，这使得美国的互联网企业能够提 供的增量价值相对有限，在很大程度上只是作为传统经纪人和经纪公司的广告平台，绝大部 分的互联网公司本质是在线媒体，冲击的是线下报纸和门店，并未动摇传统经纪行业的根基。 相反，当中国现有及潜在的互联网公司进军房地产经纪这个战场时，传统力量既未 房源， 经纪人专业素质不高，无法提供有价值的线下服务，而且，多元委托背景下，行业秩序混乱， 渠道效率低下。因此，互联网不仅可以用更快的速度介入这个市场，而且对产业链的介入程 度也将比美国更深。 具体而言，我们可以从以下几个层面对比： 图表 2 经纪行业的结构性差异 房屋差异 90% 为别墅，标准化程度低 90% 为公寓，标准化程度高 房屋分布 非常分散 集中于几大城市群 基础信息 完备、准确的基础数据和历史信息 基础数据散乱、缺失严重，亟待统一和规范 房源信息 集中于本地的MLS 系统 分散在各个中介手中，没有统一的数据库 委托制度 独家 多家 经纪人 专业性强、从业时间长、流动性低 专业性差、从业时间短、流动性高 经纪行业 有强大的 组织NAR进行规范管理 缺乏统一组织和管理，充斥着恶性竞争 资料来源：华创证券 （一）MLS 作为传统经纪行业的“神经中枢”， 了活跃房源 MLS 作为百年传统的经纪人“俱乐部”，几乎掌握了全美最全面、及时和准确