中国地产周期大拐点研究4狂欢落幕地产大拐点的成因、方式与幅度市场力量主导之下的周期大拐点.pdfVIP

策略研究 策略深度研究报告 目录 引言 1 一、2008 年以来三次调整背景比较 2 1.1 2008：货币紧缩+行政干预+ 国际 冲击；需求﹥供给 2 1.2 2011：货币紧缩+行政干预升级；需求﹥供给 4 1.3 2014：有形之手弱化，供给﹥刚需 6 二、当前调整乃与此前有本质区别的周期大拐点 9 2.1 前两次 性反弹：根本在于供不应求格局未变，政策（或政策 ）转向仅是触发条件 9 2.2 本次调整：供需格局反转， 手段极为有限11 三、本轮周期大调整的方式与幅度推测 11 3.1 周期大拐点≠地产 ：价格跌幅应≤30%，时间长度应﹤5 年 11 3.2 周期大拐点——投资规模的大拐点 15 图表目录 图 1：中长期贷款利率 2 图 2 ：房地产开发贷款增速 2 图 3 ：上海二手房挂牌量(套) 3 图 4 ：北京二手房挂牌量(套) 3 图 5：房地产市场每年新增刚需与住宅销售面积 3 图 6：房地产市场每年新增刚需与住宅竣工面积 3 图 7 ：10-12 年存款准备金率和中长期贷款利率 4 图 8：房地产开发贷款及购房贷款余额同比增速 4 图 9 ：房地产贷款占新增贷款比重 4 图 10：房地产资金杠杆向 银行切换 4 图 11：房地产市场每年新增刚需与住宅销售面积 5 图 12：房地产市场每年新增刚需与住宅竣工面积 5 图 13：CPI 总体可控 6 图 14： 房地产信托规模收紧 6 图 15：房地产市场每年新增刚需与住宅销售面积 7 图 16：房地产市场每年新增刚需与住宅竣工面积 7 图 17：商品住宅现房销售与待售 7 图 18：商品住宅销售（现房+期房）与宽口径待售 7 图 19：世联投资需求数据 9 图 20 ：世联购房客户历年年龄结构 9 图 21 ：北、上、广、深二手住宅价格领先指数 10 图 22 ：中国新建住宅销售价格指数（2005—2010 ） 12 图 23 ：中国百城样本住宅平均价格（2010—2014 ） 12 图 24 ：泡沫破裂之后的日本房价水平变化 13 图 25 ：泡沫破裂之后美 价指数变化 13 图 26 ：泡沫破裂之后美国新房价格变化 13 请参阅最后一页的重要声明 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 策略研究